幸福快乐川财证券长三角地区上市公司分析依依不舍

川财证券：长三角地区上市公司分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从产业结构来看，与其他城市群相比，长三角制造业品类齐全，服务业发达，城市产业互补性较为明显。具体来看，上海有服务业优势，苏浙徽有制造业优势。科技创新方面，上海作为科创中心，有科技创新成果，但受土地等要素的限制，科技成果的产业化缺乏足够的场地。苏浙徽不仅有空间，而且科技成果转化能力强，对科技创新成果的需求旺。城市化和人口方面，上海明确提出要建设全球城市，全球城市的瓶颈在于产业和人口的拥挤，而苏浙徽地区腹地广阔，对人才的需求高，有大量用工和人才需求。

从发展潜力上看，长三角创新驱动优势明显。在上海的辐射带动下，长三角城市群的其它节点城市创新能力也极大提升。2015年福布斯公布的《中国创新力30强城市》报告指出，长三角城市群中的上海、苏州、杭州、无锡、南京、宁波、常州都位列全国创新能力前十位。杭州以互联为核心的信息产业成为杭州的主导产业，带动了杭州创新型经济持续高速增长。苏南自主创新示范区是我国首个以城市群为基本单位的国家自主创新示范区，区域内全社会研发投入占比达2.8%。同时，长三角地区交通医生们依然平静地回答：从未后悔发达，航空、铁路、公路建设人工里程位于全国前列，良好的基础设施建设为长三角的快速发展提供坚实基础。

从上市公司行业分布来看，长三角地区制造业较为发达。长三角城市群共有1041家上市公司，覆盖了绝大多数行业,其中，机械、基础化工、汽车、医药、计算机、电力设备、电子元器件这7个行业的上市公司数量达但竞价次数达到323轮到536家，占所有上市公司总数的51.49%。制造业涉及的产业占比较高，在一定程度上体现了长三角地区制造业较为发达。

从上市公司盈利情况来看，长三角地区制造、信息、零售类行业净利润在A股行业净利润中占比较高。根据目前已公布的2018年三季报，长三角地区上市公司2018年三季度净利润占A股整体净利润的18.4%。分行业来看，长三角地区上市公司中制造业、信息产业、零售业净利润在A股行业净利润中占比较高，其中汽车、传媒、建材、商贸零售等行业净利润占比为分别为57.2%、47.5%、45.9%和44.7%。

根据我们此行长三角地区调研，有以下简要结论：长三角城市群区域一体化进程发展较快，外来人口大量涌入，人均可支配收入维持高增长，使得房地产市场仍有望保持较高水平的增长。长三角城市群上市钢企多为板材及特钢企业，有望充分受益于基建回暖、工程机械复苏带来的板材景气度上行而实现较好业绩。长三角是国内化工行业重点区域之一，江苏化工企业整治方案即将出台，利好高规格化工园区及园内企业。

风险提示：外部黑天鹅事件；长三角地区经济发展不及预期。