高考加油煤炭石油煤矿产能释放化肥业务有望扭亏魏家

煤炭石油：煤矿产能释放 化肥业务有望扭亏 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

业绩总体平稳增长：2009年实现主营业务收入55.52亿元，同比增长14. 8%；利润总额16.15亿元，同比增长2.49%；归属于上市公司股东的净利润为12.71亿捷克警方发言人安德烈娅佐洛娃在会上说元，同比增长1.7%。

煤炭及投资收益贡献最大：全年累计生产煤炭559.21万吨，同比增长1.94%；销售煤炭581.58万吨，同比增长7.17%；参股公司山西亚美大宁，公司持股比例 6%，2009年实现净利润11.77亿元。

化肥业务拖累业绩：全年累计生产尿素1 .17万吨，同比增长12.52%，销售14 .22万吨，同比增长 4.78%，共计亏损2.16亿元2010煤炭产能陆续释放：未来三年公司煤炭产能开始放量，2010年望云煤矿将新增 0万吨产能至90万吨，山阴口前矿按90万吨/年产能设计，2010开始贡献产能，主要生产动力煤。

兰花焦煤整合的蒲县三个矿预计今年技改完成，2011年达产，达产后产能在90万吨，该矿生产无烟煤。玉溪煤矿预计2011年贡献产能。

我们预计2010全年净利润预计16.8亿，每股收益在2.94元，假如考虑资源税改革，假设按从价 %比例计征，将减少每股收益0.16元，抵消后每股收益在2.78元，给予20倍市盈率估值，目标价至55元，给予“强烈推荐”评级。

业绩总体平稳增长公司年报披露：2009年实现主营业务收入55.52亿元，同比增长14. 8%；利润总额16.15亿元，同比增长2.49%；归属于上市公司股东的净利润为12.71亿元，同比增长1.7%。公司拟以2009年末总股本57120万雷霆客场擒下对手。股为基数，每10股分配现金红利 元（含税），共分配现金股利171 6元，占2009年可分配利润的12.18%。

煤炭及投资收益贡献最大公司全年累计生产煤炭559.21万吨，同比增长1.94%；销售煤炭581.58万吨，同比增长7.17%；累计生产尿素1 .17万吨，同比增长12.52%，销售14 .22万吨，同比增长 4.78%；参股公司山西亚美大宁能源有限公司，公司持股比例 6%，截止报告期末总资产28.4 亿元，净资产20.15亿元，2009年实现净利润11.77亿元。

公司全资子公司山西兰花科创化肥有限公司主营尿素、农用碳酸氢铵的生产和销售，注册资本62,772.5万元。截止报告期间末总资产17.12亿元，净资产5.19亿元，2009年亏损1.49亿元。

公司控股子公司山西兰花煤化工有限公司主营合成氨、尿素及其它化工产品、附加产品生产、销售，注册资本72,967.92万元，公司持股比例为80. 1%。截止报告期末总资产1 .06亿元，净资产6.1 亿元，2009年亏损67 4.94万元。

公司三项费用增长平稳，经营费用增加 45万元，管理费用增加 191万元，增幅5. %，由于公司申请发行公司债未获批准，因此财务负担增加，财务费用增加51 0万元，增幅5 %