高考加油可转债潜力大长期看好银行地产股魏家

“投资不是神话，只是一份功课。”香港著名对冲经理、永鼎顾问有限公司总裁张宗永这样说到。他在时报（）的访谈节目中表示，近来股市震荡，投资者很惧怕风险，而这一块是看得到、摸得着的项目，所以很多海外资金的目光都投向中国国内房地产市场。

张宗永认为，银行股要从两个角度看：一是资产负债表，二是现金流量表、收支表。他认为，现在并没有充分消化过去二十年的低息和资产泡沫，但是也许这些泡沫不需要去消化，更大的泡沫可能也无关紧要。从中长期来讲中国经济还将高速增长，那么必定会有两个行业受惠，一个也不影响本文结论。难度不影响赌博染色率。是银行，一个是地产。中国的银行业跟中国的经济一样，尚处于发展中。国内银行息差长期来看将收窄，但现阶段无论是中国、美国还是英国，最紧要的任务都是保持银行体系的稳定。不过银行稳定下来并不代表股价一定上涨，还要考虑资金注入银行后将产生的效果等因素。

另一方面，中国地产行业会朝哪个方向走尚不明朗，短期来说将是整固、收缩，逐渐走向二三线城市，房地产会有越来越多的分化，地产公司的数目也将不断增加。长期来看，国内的地产业是按照香港模式发展的，再长远一点看，将转向美国模式。当前经济局势下，小地产公司股价尚有很大压力，研究这类公司时要注意看它旗下的资产，而不是公司本身的运营能力。目前整个地产行业的现金流已有很大进步，从中不难看出中国地产的渗透力依然强劲。他预计，并购可能会在下一季度出现。国家在重整期会去扶持一些比较大的公司，从并购的角度来看这些公司潜力巨大。

谈到股票与债券之间该如何选择时，他认为，海外很多中国地产公司的可换股债券，是一个肯定喜欢比较小说全的小说站很好的投资机会，这些债券的面值大多是100元，在市场低迷时只卖30、40元。在张宗永看来，做投资不仅仅是看可以赚多少，也要看可能亏多少。债券的防守性比较强，投资债券可以研究公司的现金流，给债券的价值定一个底线，因此在很多时候买债券比买股票的安全性要高一些。但从另一个角度看，国内市场与海外市场还是有所区别，国内买债券的机会相对国外并不是太多。(陈若谷)

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