高考加油银河证券库存指数再度回升魏家

银河证券：库存指数再度回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

官方制造业PMI持稳于5要么言之凿凿、妄下定论0.26月中国制造业PMI50.2%与上月持平。

分项来看，新订单指数回落是造成官方PMI低迷的主要原因。6月新订单指数环比回落0.5个百分点至50.1%，主要受出口需求回落影响，6月新出口订单指数环比回落0.7个百分点至48.2%。

外需短期弱势难改从全球6月PMI的走势来看，发达国家复苏继续领先于其他国家。而发达国家中，美国的复苏又遥遥领先，并且更多受益于内需恢复；欧洲今年的复苏也很亮眼，但短期受到希腊债务谈判风险的扰动；日本复苏较为吃力，更依赖日元贬值和外需。

从我国月出口数据看，今年除美国外，发达国家经济的复苏对我国外需的拉动作用很小。在全球增长动力缺乏时，各国若都依赖贬值带动的外需来拉动国内经济增长，则易造成国际贸易的恶性竞争，最终渔翁得利。