行业金融贡献业绩不是梦荐2股

金融：贡献业绩不是梦 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

景气度回暖，传统业务稳步回升。根据证券业协会公布数据，证券行业2012年全年实现营业收入1294.71亿元，净利润 29. 亿元，分别同比下降4.77%和16. 7%。净资产同比增长10.17%达到694 .46亿元。2012年上市券商共实现营业收入6 2.18亿元，同比下滑15%，实现净利润182.2 亿元，同比下滑 1%。若扣除中信转让华夏基金股权收益的影响，12年全年营业收入同比提升 .16%，净利润同比提升17.41%。201 年前五月券商母公司营收合计280.1亿元，净利润109.48亿元。上市券商经营数据反映了行业景气度回暖的趋势。

创新进一步加强，开始贡献业绩。201 年上半年随着两融标的扩容、转融通业务发展成熟，证通过实地走访和座谈金公司资金源扩展，两融业务继续爆发式增长。截止至6月1 日，两融余额为2271.69亿元，同比增长272.22%。

其次，下半年即将开放的股权质押式交易以及新三板扩容细则的出台，也均属于对券商业绩贡献效果明显的创新业务，有望在相当程度上提振券商业绩。其中，股权质押式业务估算能为券商带来超过 000亿元的市场，保守估计能为上市券商带来利润过百亿。

政策方向日渐明朗，多层次资本市场建设是主旋律。政策面上，自从证监会新主席上台后，在历经创新大会以及多次信息披露后，监管层的新指导思想日渐明朗：监管层坚持以市场为主导，把控系统性风险不放松，着力建设多层次资本市场，保持行业创新大方向，抓紧落实工作细则。在政策红利上，下半年预计不会复制2012年以“创新憧憬”为主的出台各项纲领性的创新政策，而是转向落实已经出台的纲领性创新政策，制定与之配套的工作指导方法与细则，以放松业务束缚来刺激券商自主创新。

关注IPO重启影响及新政出台。预计下半年证券行业整体高点在于IPO重启前后。如果新三板业务中涉及开放做市商业务，那么在此业务开放消息公布的前后，或会再迎来一波行情。证券行业估值方面，目前PB处于2012年年末上涨启动初期的水平，在1.9倍至2.2倍之间浮动，属于年内的中值偏下水平，是带动了TCL4K电视销量的增长。比较良好的投资时机。给予“谨慎推荐”评级。