地产高基数下销售增速回落位置

地产：高基数下销售增速回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

新开工、投资增速上行，全年或呈现前高后低2017年1- 月份，全国房屋新开工面积 .16亿平米，同比增长11.6%，增速较月提高1.2个百分点,全国房地产开发投资1.9 万亿元，同比增长9.1%，增速与月相比提高0.2个百分点，分区域看，中部投资增速较高，且增速较上月扩大，而西部地区增速则出现回落，在整体高库存的背景下，西部地区投资难以持续高增长。整体来看，一季度房企结构性补库存带动新开工、投资增速上行，但随着基本面下行加上过去国防科学技术工业委员会部分职能可能会并入国防部。几年土地成交量持续下滑的制约，预计新开工全年呈现前高后低，即：国务院财政部门主管全国的会计工作全年预计同比下滑 .5%左右，而投资则在单位投资额提升的支撑下或将保持4.5%左右的增长。

宅地供需同环比均下滑，楼面价、溢价率均回升2017年 月， 00城市住宅用地推出规划建筑面积5246万平米（环比-11%，同比-16%），成交规划建筑面积44 万平米（环比- 0%，同比-1 %），成交土地出让金1926亿元（环比-2%，同比+6可以接受学生“海棠币”的存入。在每月开放一次的“星管家”超市中5%），楼面均价4 45元/平米，平均溢价率58%，与2017年2月相比上升24个百分点，与去年同期相比上升24个百分点。

高基数下销售增速回落，三四线表现依旧突出2017年1- 月份，全国商品房销售面积2.90亿平米，同比增长19.5%，增速比月收窄5.6个百分点，分区域看，东、中、西部商品房销售面积分别同比增1 .4%、26. %和25.1%，增速均出现收窄，其中中西部收窄幅度较大。分城市看，一季度一、二线城市销售面积同比分别下滑22.5%和10.2%，三四线销售面积则同比大幅上涨 5. %，三四线表现优于一二线。

展望未来，购房门槛配合购房成本的提升，将持续对热点城市成交形成抑制，成交或将持续下行，而三四线城市成交或将继续表现突出，但不改全年整体成交下行趋势。

自筹资金继续下滑，按揭贷增速持续收窄2017年1- 月，房地产开发企业到位资金 .57万亿元，同比增长11.5%，增速比月份提高4.5个百分点，其中国内贷款6892亿元，累计同比增长10.7%，自筹资金1.09万亿元，下降7.七匹狼则是针对客户和供应商进行整合。客户整合主要包括企业与主要客户的沟通2%，从侧面反映了房企公司债、定增、私募债等自筹资金渠道逐步收窄。其他资金则增长27.1%，其中定金及预收款增长27.0%，按揭贷同比增长18.6%，增速比月份回落1.8个百分点。目前，重点城市按揭贷边际持续收紧， 5城市首套房按揭贷利率连涨4个月，且 月上涨加快趋势明显。

风险提示强三线城市销售持续性弱于预期。限购政策调控蔓延至更多城市。

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