瑞银证券正回购利率再度下调信号意义十分重位置

瑞银证券：正回购利率再度下调 信号意义十分重要 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：14天正回购利率下调20bps至 .5%在今日的公开市场操作中，14天正回购利率从之前的 .7%意外降至 .5%，降幅为20bps，发行规模为100亿元。这是自7月 1日以来的第二次下调，当时是从 .8%降至 .7%。结合之前媒体林闲开始总是想着陈晓报道的5000亿元SLF流动性注入，本周公开市场也开始净投放资金，规模为80亿元。

看法：利率向下调整的信号十分明显我们一直强调正回购利率下调释放的信号意义（详见之前相关报告），这也是监管《中国质量报》当局近期密集、连续从数量、价格两个方面来放松的实质性举措。一方面，这可以具体落实国务院常务会议要求降低企业融资成本的要求，另一方面可以缓解投资者对经济/盈利失速的忧虑，提振投资者的情绪。

季末资金价格或波澜不惊我们认为，扣除IPO冻结资金的短暂冲击因素，本季度末金融市场资金面将处于平稳。存款波动考核，表外理财产品到期，以及国庆假期现金需求增加等形成的流动性缺口对货币市场的冲击力不大。

投资建议：沪港通开闸之前，我们对指数不悲观我们重申短期对指数偏正面的看法，货币政策定向调整力度的加大，不断扩容的“热钱”激活了存量资金博弈的市场和主题投资。我们看好代表“新经济”的中等市值股票，比如新能源、环保等，并推荐4大投资主题中的15只股票。