先债后股复地亿公司债发行.DG

作为上海世博会民企馆总承建商的（,,）集团（02 ）近来可谓“春风得意”，在8月底亮出漂亮半年报之后，其资本运作也终于在9月实现突破。

9月22日起，复地发行的总额不超过19亿元公司债开始了上发行，9月24日，该将继续进行其下发行。公司债发行完成后，复地长期负债占总负债的比例将由2009年6月 0日的 8.65％增至48.48％，总负债依然处于相对较低水平。

发债成行的同时，复地另一个更具战略意义的资本运作——回归A股的工作也“正在积极推进当中”。复地集团董事长范伟表示，近年来国内资本市场发展十分迅速，公司也非常想要尽快回到国内资本市场，树立在国内资本市场的品牌形象。

债股并进 谨慎扩张

根据复地方面发布的最新消息，该公司此次发行的19亿元5年期公司债，利率确定为7. ％，采取上公开发行和下询价簿记相结合的方式。

“复地将在2009年开始步入又一轮快速成长期。”范伟指出，自2009年起，公司前几年获得较低成本的土地储备将集中达到预售标准，使复地在行业、市场比较好的时候有足够的可售产品，未来几年将保持快速的增长；同时，前几年，公司投入了大量时间和成本致力于系统的打造和水平的提升，已经得到初步成效，这些在2009年及以后将集中体现在公司的经营管理效率和效益上面。

“作为较早一批成功登陆香港资本市场的内地房企，复地近几年在公开市场的资本运作鲜有突破。”一位熟悉复地的业内人士指出，发行19亿元公司债是个新的开始，重头戏还在后面，就是回归A股。

复地集团副总裁、财务总监王哲介绍，除了2004年初外，复地至今在香港市场仅有2005年初和2006年4月两次向境外投资者配售的融资动作。

因此，今年“债股并进”的大手笔，并且已经取得发行实质性突破，对复地发展的意义，不言而喻。

但对于成功融资后的发展策略，公司高层态度谨慎。复地集团副总裁曹志东透露，公司下半年会根据经营需求适当增加土地储备。

当被问及未来是否考虑去南方地区开拓新的区域时，复地总裁张华表示，经过几年的战略布局，目前公司的业务范围覆盖11个全国一、二线城市，未来一段时间，复地的目标是优先在这11个城市扩大自己的市场占有率。

另据了解，复地有意识通过收购等低成本途径增加项目储备和开拓新的市场。复地此前通过参与产权交易挂牌的方式收购了成都本地地产公司——博瑞地产21％的股权，旨在与博瑞共同发展四川市场业务。

助推A股上市

复地方面表示，公司近几年通过业务扩展分散个别区域市场波动带来的业绩影响。目前，该公司上海地区业务和收入的比重已经下降，2009年1－6月，上海地区的营业收入比例下降至24.74％。

复地最新的房地产开发业务在全国“三个层面地区”布局的战略，即未来公司的房地产业务将布局于超大型核心城市、区域中心城市以及长三角地区重要城市。目前，复地集团已经完成在全国十一个城市的战略布局，分别在上海、北京、天津、重庆、武汉、南京、无锡、杭州、西安、成都和长春开展项目运作。

在超市的涨价声中张华则表示，复地集团的战略目标是在保持上海市场领先地位的同时，成为全国知名度最大、综合实力最强的房地产公司之一。

据复地此前披露的中报，上半年复地营业额20.04亿元，较去年同期上升约9 .9％，合并范围内结算面积约为25万平方米，较去年同期增加284.6％。股东应占纯利约为2.87亿元，较去年同期大幅增加696.8％。

上海资信评估投资服务有限公司作出的“2009复地债信用分析报告”指出，复地主体评级AA-，债项评级为AA。2009年复地上半年业务增长迅速，实现合同销售金额 6.89亿元、合同销售面积4 .74万平方米，较上年同期分别上升127％和286％，盈利能力不断增强。复地当前的现金流达到近三年来的最佳水平。

王哲还透露，截至2009年6月 0日，复地以及复地的子公司合计拥有共计98. 6亿元的授信额度，其中未使用授信额度24.69亿元。

据悉，复地发行2.85亿股A股计划也在顺利推进。

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