银河证券美国消费继续向好DG

银河证券：美国 消费继续向好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

受到失业率下降、股市连创新高与房地产市场升温的影响，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值从76.4大幅上升到83.7，是2007年7月以来的最高，4月零售总额超过预期上升了0.1%。

总体上，在经济增长、收入上升与家庭资产负债表恢复健康的情况下，居民的消费倾向维持高位，消费信贷继续增长，未来消费仍会拉动美国经济继续增长。

通胀方面，受到能源价格大幅下降的影响，美国4月的CPI月率-0.4%、年率1.1%，PPI月率-0.7%、年率0.6%，是最近3年以来的最低，减缓了美联储退出的压力。房地产方面，4月的新屋开工月率下降16.5%至85.3万套，但营建许可年率上升14.3%至101.7万套，2008年6月以来的最高，5月NAHB房价指数升至44，房地产总体仍向上。其他方面，4月工业生产下降0.5%，上周申请失业人数上升3.2万至36万人。

中国养殖欧元区一季度GDP季率下降0.2%、年率萎缩1%，连续6个季度下降。核心国的德法意三国GDP增速均低于预期。德国一季度经济为增长0.1%，法国为萎缩0.2%，意大利为萎缩0.5%。

德国第一季度经济增长由民间消费推动，而增长疲弱归因于冬季极端天气。法国创纪录的失业打击消费者和企业信心，同时紧缩财政也对经济增长不利。意大利连续7个季度的衰退，创下了意大利衰退的最长纪录。一季度欧债危机在塞浦路斯再次爆发，意大利政坛动荡，对欧元区经济的影响很大。但从最新领先指标看，二季度经济见底的可能性增加。欧元区GDP数据再次强化了欧洲央行继续宽松货币政策的预期。

日本一季度GDP年率3.5%、季率0.9%，均超过预期，日本央行超级货币宽松带来的日元贬值，刺激出口与消费需求是增长的主要动力。5月消费者信心指数从43.1上升至44.5，3月核心机械订单增长14.2%，历史最高，4月M2货币供应年率上升3.3%，4月PPI环比持平，结束了连续11个月的下降，而同比上升0.3%，好于预期，日本央行的超级货币刺激开始对通缩产生作用。