公用事业美国需求之疲弱可能被高估吧

公用事业：美国需求之疲弱可能被高估 201 -0 -07 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

研究报告美国疲弱的表观需求给原油价格带来下行压力，PADD1数据可能高估了疲弱程度布伦特原油价格大幅下降，在很大程度上逆转了始于1月中旬的涨势。最初，石油市场下挫是各类大宗商品市场和股市普遍避险（因对中国市场的担忧再现所致）的一部分。2月27日公布的美国需求数据非常疲弱，令市场继续下挫（而股市有所反弹），仅在 月5日暂停跌势，油价较110美元/桶的低点小幅反弹。然而我们认为月度需求数据的整体降幅可能被高估。具体而言，需求同比下降主要受到PADD1隐含需求非常疲弱的推动，而我们认为这与经济活动以及暴雪后该地区的清理重建活动不符。在我们看来，除对需求造成实际影响以外，飓风桑迪可能影响PADD1地区成品油供应数据。具体而言，虽然PADD1地区的炼油厂复工，但地区管道和中断依然受损，导致炼油厂难以输送成品油。因此，二级库存可能被消耗，而炼油厂库存继续逆季节增长。合理估算桑迪过后各级库存的难度也会影响汽油供应调整因素。此外，我们认为过去几年PADD1地区炼油产能的显著变化令能源部更难正确估算炼油产出。

坐西面东。清音阁 委内瑞拉总统查韦斯逝世在与癌症斗争一年半之后，委内瑞拉总统查韦斯于201 年 月5日逝世。该国宪法规定须在 0天内举行新总统大选。我们的经济学家预计副总统马杜罗和反对党领袖卡普里莱斯之间将进行激烈竞争。总之，我们认为这对短期内该国石油产量的影响应比较有限（尽管大选前供应短缺的风险有所上升）。就长期而言，领导权变动可能会鼓励石油领域投资并推高产量。