高考加油医疗保健中报分化加剧等待买入时机荐15股魏家

医疗保健：中报分化加剧 等待买入时机 荐15股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点※据已公布的174家上市医药企业半年报显示，上半年实现营业收入2728.68亿元，同比增长17.65%；实现净利润258.5 亿元，同比增长14. 2%。

※中药子行业在政策扶持和基药扩容的大环境下，有望持续保持强劲的上升趋势。中药行业屡屡曝出一些颇受媒体关注的安全隐忧，行业质量标准亟待提升，行业监管势必加强，积极主动提升产品品质的龙头企业必然走得更远。我们关注的品种中，羚锐制药、中恒集团、沃华医药、上海凯宝、白云山、天士力、益佰制药、贵州百灵均保持25%以上的利润增速。而康缘药业收入增速26%而利润增速仅6%，奇正藏药也利润增速远不及收入增速，千金药业收入增长25%而利润下滑22%，中新药业收入增长19%而利润降低22%，紫光古汉收入和利润均出现显著下滑，这些公司可能由于短期的费用较高或非经常性因素扰动，后续业绩改善值得关注。

※在限制抗生素、药品降价等不利因素影响下，近几年化学制剂行业净利率明显下滑，但利润下降的趋势有所减缓，且行业内个股分化趋势明显，如京新药业、海思科、华海药业、信立泰、常山药业受益于主导品种竞争力较强或进口替代趋势良好，仍保持良好增长态势，而华北制药、东北制药、哈药股份等为代表的抗生素、普药生产龙头逐渐走出低迷。新和成、浙江医药、海普瑞等原料药生产企业业绩有所下滑。

※医疗器械、医疗服务和生物制品子行业近两年收入增速保持着较快的增长态势。生物制品和医药商业利润增速经过2012年低谷但趋势日渐平缓之后有明显回升，今年上半年利润增速超过 0%，通化东宝、达安基因、安科生物、长春高新、利德曼、智飞生物、上海莱士、天坛生物、科华生物等净利润增长在 0%以上。而舒泰神由于费用率上升导致利润增速远不及收入增速。医疗器械行业分化较大，宝莱特、东富龙、新华医疗、千山药机、尚荣医疗收入增速在 0%以上，而戴维医疗、冠昊生物、博晖创新收入则略有下滑，而九安医疗、华润万东、乐746普医疗、阳普医疗、理邦仪器收入增长在15%以上而利润下滑，其中理邦仪器主要是研发费用投入较大，后续产品值得关注，乐普医疗主要是由于产品价格下滑，价格是否已经探底有待确认，无载体支架和心脏起搏器有望明年获批上市，值得关注。

※近期医药板块短期受政策扰动和市场热点资金分流影响，处在调整之中，建议投资者积极关注质地优良的绩优股，等待买入时机。