高考加油申万宏源乐观情绪并未继续提升经济维稳仍需魏家

申万宏源：乐观情绪并未继续提升 经济维稳仍需加大政策落实 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

中国5月制造业PMI50.1，前值50.1，与上月持虽然邓肯只得到4分7个篮板平，仍处于临界值之上，显示经济持续弱复苏格局。5大分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

楼市和基建带动的弱复苏格局依然延续。订单和新出口订单分别为50.7和50.0，环比回落0.3和0.1个百分点，但未跌出临界值。5月六大发电集团日均耗煤同比下降10.8%，比4月回落2.75个百分点。5月全国高炉开工率80.56%，比上月提高2.24个百分点，高炉开工率维持走高趋势。汽车半钢胎开工率73.5%，比上月回落2.3个百分点。5月30个大中城市商品房成交面积同比增长26.9%，增速比上个月大幅回落36.5个百分点。5月建筑业新订单指数为52.1%，环比上升2.1个百分点，建筑业持续活跃。外需方面，印度经济一枝独秀，日本数据好于预期，但韩国工业产出数据不及预期，外需形势依然不稳。

价格回升速度趋缓。5月原材料购进价格指数55.3，环比下降1.7个百分点，但依然保持高位。5月国内南华工业品指数环比和同比分别下降4.67%和7.44%；CRB指数同比下降3.02%，降幅扩大；5月主要钢材品种价格指数品种如螺纹钢、中厚板、高线、角钢等全线滑落。有色板块LME3个月铝和铜较月初价格分别下降XY游戏单款游戏收入突破两千万大关4.89%和4.49%；环渤海动力煤价格指数同比下降6.55%；5月布伦特原油价格同比下降28.25%，降幅略微收窄。5月Myspic综合钢价指数环比下降5.889%，同比上升6.82%，同比增速较上月回落4.25个百分点。

企业继续去库存。5月产成品库存指数46.8，上升1.3个点，5月原材料库存指数47.6，上升0.2个点。企业仍处于去库存阶段，环比上升表明去库存速度放缓。5月生产和采购PMI指标为50.2和51.2，回落0.1和0.2个百分点，企业对补库存仍然处于观望态度，意愿不强烈，目前仍无来自需求端的明显支持补库存形成制造业仍处于去库存阶段，企业补库存压力使得市场补库存依然谨慎。

总体上看，5月份采购经理人对经济乐观程度并未继续提高，经济复苏基础并不强劲，下行压力仍然存在，经济维稳仍需加大保增长政策落实。