高考加油金融12年末理财余额76万亿温州11月不魏家

金融：12年末理财余额7.6万亿 温州11月不良率环比下降 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要闻I：12年底银行理财产品余额达7.6万亿，预计1 年增速或有所回落我们分析201政府投入不足等情况一直存在2年银行理财产品余额同比增长66%，占整体存款的比重较年初提升2.6个百分点至8. %；理财业务的发展体现了商业银行利率市场化的中期趋势。我们认为理财收益率相对存款利率仍然保持一定优势，需求仍然存在，预计余额在1 年将继续增长；但考虑理财产品收益率回落、部分风险事件发生、及理财业务渠道监管加强等因素，预计1 年理财余额增速将下降。

要闻II：温州银行业不良处置力度加大，不良率12年11月环比下降12年11月底温州银行业不良贷款率环比下降1bp，为 .4 %。我们认为温州地区不良贷款率环比下降主要源于：1）部分银行对不良贷款处置、清收力度加大，效果逐步显现。我们估算8至10月处置不良贷款占新增不良比率较此前7个月显著提升，达到 1%；2）随着四季度宏观经济回暖，企业现金流状况有所改善。我们认为该地区不良贷款清收及处置力度加大，以及宏观经济企体量较小稳将有助于缓解该地区银行不良贷款加剧上升的趋势。

市场/理财：上周银行板块上涨2. %，上周理财产品收益率环比提升7bp上周银行板块跑赢上证指数 .4个百分点。我们预计目前股价对应上市银行201 年平均PB为1.07倍，平均PE为6. 4倍。我们估算上周理财加权平均期限为 .56个月，理财综合利率环比提升7bp至4.06%；1月前四周发行理财产品期限基本与前一月持平为 .45个月，理财产品综合利率环比上月回落1 bp。

投资建议：看好流动性及配置需求提升对银行板块估值修复的支撑我们认为行业景气度下行趋势未改，但目前板块或伴随流动性及配置需求提升带来估值修复，推荐估值低、盈利增长可期的浦发银行、北京银行，以及有望受益于经济复苏预期弹性较大的宁波银行。