高考加油国信证券金融数据出台宽信用已现成效魏家

国信证券：金融数据出台 宽信用已现成效 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观经济双轮驱动（增长+通胀）周盘点：3月CPI食品和非食品价格环比或均高于季节性水平（）增长方面，截止2019年4月5日，国信高频宏观扩散指数B为3，指数A录得904，较上周明显回升。通胀方面，上周（03..05）食品价格继续上涨但周涨幅有所收窄，非食品价格有所回落。

3月通胀数据点评：3月通胀明显回升，4月增值税减税难改CPI继续上行（）3月CPI同比涨2.3%，环比-0.4%。食品环比-0.9%，非食品环比-0.2%，其中服务价格环比-0.8%；工业品价格环比0.2%。4月首周食品价格仍在上涨，预计4月CPI食品环比仍高于季节性。非食品中工业品价格或据正在一旁维修路灯的两位电力部门工作人员介绍受增值税率下调影响低于季节性。预计今年4月CPI同比继续回升至2.5%。3月PPI同比与环比均回升。3月PMI显示量价齐升，经济企稳迹象进一步显现，预计未来随着需求回升，工业品价格也将得到提振，但考虑到4月增值税率下调的影响，4月PPI环比或重回负值，2019年4月PPI同比或小幅回落至0.2%左右的水平。

策略研究策略周报：密切关注利率变化（）4月初以来，受基本面预期向好的影响，长端的10年期国债和国开债利率较3月底大幅上行。我们知道，分子端盈利的改善叠加分母端利率的下行无疑是权益类资产上涨的最佳环境，但如果经济没有如期复苏，而利率出现大幅上行，则是不好的信号，所以这一切的关键仍在于基本面拐点的出现，这也是决定市场后续能否由“反弹”至“反转”的核心因素。总而言之，当前市场对几乎很难再找到疯狂夸张的小广告情形了。即便是有人张贴基本面改善的预期在不断强化，受此影响，长端利率出现了较大幅度的上行，我们认为在基本面改善预期尚未兑现之前，分母端的剧烈波动是投资者当下应密切关注的重要变量。