行业有色金属5月有色金属板块可能仍难走强

有色金属：5月有色金属板块可能仍难走强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周(截至2011年4月29日)虽然美联储会议释放出继续实施宽松政策的信息，但基本金属价格仍在美国低于预期的经济数据面前走势疲软。目前西方国家经济复苏尚不稳定，同时考虑到全球正逐步迈入新一轮紧缩周期，因此我们对基本金属价格较为谨慎。相对而言我们认为在成本因素推动下，铝价未来的走势仍较为乐观。就稀有金包括利用颜色去掩饰链接属而言，我们认为中国具有资源优势，同时下游新兴产业需求日趋旺盛的稀有金属（如铟和锗等），中长期价格上涨空间仍然值得期待。4月份A股有色金属指数下跌6.6%，表现落后于大市，这与我们4月初在周报中的判断基本一致。展望5月份，在忧虑全球紧缩的同时，多了份对经济（如中国）走弱的担心，我们估索尼、夏普和松下等三大日本电视机厂商在刚刚结束的一个财年中亏损总额将达到210亿美元计这会继续压制有色金属股价，有色板块可能在5月仍难有较好表现。我们目前相对看好云铝股份，这是出于对铝价上升的乐观预期；另外我们也看好估值较低的五矿旗下锰业平台金瑞科技。

支撑评级的要点LME基本金属价格除铝外全部回落，电解铝和黄金再攀新高。本周LME基本金属价格走势仍然十分疲软，其中铅价领跌4.9%，锌、铜跌幅也高达4.7%和4.0%；铝价本周走势独立，小幅上涨0.9%。本周伦敦金价录得年初以来最大涨幅，上涨2.1%。

美联储在周三首次发布会上再次重申将会坚持实施QE2和维持低利率。但更为重要的是，基于对美国经济复苏进程仍然非常脆弱的判断，美联储下调了对2011年美国GDP增速的预测。同时美联储也表示了对债务情况的担忧，而随后发布的美国1季度经济数据也证实了美国经济依然需要“呵护”。

我们认为在第二轮量化宽松政策行将终结之时，目前仍处于高位的基本金属价格急需得到来自于实体经济复苏的支撑。但由于受中东动乱、日本等国自然灾害影响，西方经济复苏进程（尤其是美国）或将面临反复。此外目前欧洲和新兴国家已逐步迈入新一轮紧缩周期，因此我们对基本金属价格的态度十分谨慎。

就单一品种而言，我们认为铝价在成本因素带动下，未来的走势相对较为乐观。

LME基本金属库存除镍外全线上涨。其中锡和铜涨幅较大。国内铜库存跌幅继续放大至7.8%，这可能是由于政府对以铜融资的方法采取了较为严厉的限制。

铟和钨继续高涨，稀土产品涨幅继续放缓。本周铟价大幅上涨8.2%，继续领涨稀有金属。受地震影响，目前日本铅锌冶炼企业纷纷停产致本土铟供应紧张，而地震对铟下游企业影响有限，因此铟供需改善趋势明显，铟价继续出现大幅攀升。本周钨精矿供应商看好后市，惜售情绪较浓。目前稀土矿价格依然保持升势，但涨幅则继续放缓。

本周有色金属指数大幅回落6.81%，表现弱于大市，沪深 00指数下挫 .25%。4月份A股有色金属板块表现疲弱，有色金属指数下跌6.6%，而沪深 00指数仅下跌0.95%。4月跌幅居前的主要是稀有金属公司，而铝加工的公司表现较好。