机械制造锂电设备潮尖起舞荐股位置

机械制造：锂电设备潮尖起舞 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要引言：锂电设备行业处于锂电池产业链的中游，主要为锂电池生产企业提供设备，近年来，在国内新能源汽车蓬勃发展的背景下，汽车由燃油转向“燃电”，锂电池作为目前最优的动力来源选择，锂电池厂纷纷扩大产能以应对巨大的行业需求，到2016年动力锂电已经占到锂电行业产能的50%，在下游扩产过程中，锂电设备行业也被带动呈现出爆发增长的态势。目前，国家工信部正在积极制定燃油车退出方案，政策不断提振行业发展，我们认为锂电设备行业在行业大趋势下将迎来一轮2- 年完整的向上周期。

需求：锂电设备的需求，我们的测算经过多次迭代：1、国内锂电池市场需求。2、海外锂电池市场需求。 、锂电产能供给增速将会快于需求增速。最后，我们得到结论为:锂电设备市场年的需求分别为161亿、2 5亿、27 亿和416亿，CAGR为 6. 8%。国内市场：市场需求科分为新能源乘用车、新能源专用车、新能源客车，未来乘用车、专用车将成为市场主要增长点，客车在渗透率已高的情况下保持平稳，预计到2020年新能源汽车总销量达到186万辆，年均复合增速为 6.58%。国际市场：在各国政策支持的大背景，特斯拉作为标杆企业强有力刺激全球眼球，其余传统车企纷纷跟进，预计到2020年海外新能源汽车总销量达到240万辆，年均复合增速为55.52%。

供给：锂电设备企业竞争力来源于优势产业链、自身研发管理能力。1、优势产业链。看好优势产业链。主要逻辑为：一、新能源汽车市场向国内转移，并留下了要求菲律宾政府就菲劫持人质事件做道歉的文字。截至发稿时国内格局日渐清晰，我们可以看到锂电池厂CR5的市占率Q1分别为59%、68%、74%。二、国内大型锂电厂进入海外车企供应链，带动上游锂电设备，目前CATL已经进入了宝马、通用、奔驰的供应体系。我们看好已经绑定下游锂电池大厂，形成产业链竞争的设备公司。2、看好研发能力投入高、整线解决方案企业。一、在技术的推进下，国产设备进口替代，前段设备还存在进口替代空间（2015年锂电设备进口达到 0亿），并且步入全球化竞争，会重构其市场规模，看好高研发投入的企业。

二、整线能力对于争取跨界进入者（珠海银隆等）非常重要。

投资建议：展望未来2- 年，我们认为锂电设备将会保持高速增长，有望跑出市值上500亿的龙头公前提在任何方面你是打不赢这些玩家的司及数家市值达到100亿的公司，给予锂电设备行业“增持”评级，我们重点推荐先导智能、赢合科技和科恒股份，建议关注星云股份、金银河。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；行业政策风险。

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