脱欧以来人民币中间价跌幅分析称本轮贬.蹭飞

脱欧以来人民币中间价跌幅1.8% 分析称本轮贬值压力可控

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7月7日，人民币兑美元中间价较上一交易日小幅调升37个基点，但仍在6.68下方，报6.6820。人民币即期汇率也有所回升，截至16点30分收盘，在岸人民币兑美元即期汇率报6.6830，较上一交易日收盘价回升70个基点；同期离岸人民币兑美元即期汇率报6.6922，上涨50个基点。?

与此同时，受美指走弱和风险偏好回升影响，英镑和欧元，以及多数新兴市场货币兑美元汇率均出现上涨。

当然背后的付出也是很多的7月7日凌晨发布的美联储6月货币政策会议纪要显示，美联储政策制定者在6月会议上决定维持利率不变，直至厘清英国公投决定脱欧所产生的影响。尽管市场已经预料到这一结果，但是隔夜美指仍受到影响小幅走弱。

不过考虑到英国脱欧影响所产生的不确定性仍然存在，分析师对亚洲新兴市场货币仍持谨慎态度。澳洲联邦银行（CBA）驻新加坡的亚洲外汇分析师Andy Ji表示，“美联储偏于宽松的立场限制了美元的涨幅，但市场并不急着进行风险押注，因存在诸多不确定性

，美元兑亚洲货币目前陷于区间波动。”

英国脱欧以来，人民币贬值压力持续显现。据界面统计，自6月23日英国脱欧公投至今的11个交易日中，人民币兑美元中间价已经累计下跌1162个基点，跌幅达1.8%。截至7日收盘，在岸人民币下跌1052个基点，跌幅1.6%；同期离岸跌1114个基点，跌幅1.7%。近一周来，在岸人民币收盘汇率连创6年低点。人民币兑一篮子货币也出现不同程度的走贬。

基于现行人民币中间价形成机制的透明，以及央行与市场的多次及时沟通，面对此轮人民币贬值，市场预期一直较为平稳，年初恐慌性购汇的情况未再出现。但是人民币的“跌跌不休”也成事实。对此，路透社此前援引知情人士报道称，“央行意愿让人民币贬值至6.8”，但随即被中国央行严词谴责并否认。此后，又陆续有外资机构抛出类似观点称，“央行有意让人民币贬值”。

不过，上述说法在国内宏观研究人士看来并不靠谱。中国金融期货交易所首席宏观研究员赵庆明向界面表示，“当前央行汇率制度的安排还是趋于稳定的。”关于近期人民币持续走弱的原因，赵庆明认为，主要还是受英国脱欧引爆的国际外汇市场剧烈波动的影响。另外一个更长远的影响因素是，“8·11”汇改以来，市场对人民币贬值预期的自我实现。他表示，从去年“8·11”汇改以来，市场普遍预期人民币贬值，形成了一种预期的自我实现。而当人民币真的出现贬值，又进一步强化了预期。

7月6日，中国外汇交易中心发布公告称，自2016年8月15日起，进入银行间外汇市场的境外金融机构，在境外与其客户开展远期卖汇业务产生的头寸，在银行间外汇市场平盘后，按月对其上一月平盘额交纳外汇风险准备金，准备金率为20%，准备金利率为零。机构认为，此举意在通过抬升境外机构远期售汇成本，抑制跨境套利，缓解人民币贬值预期。赵庆明认为，央行此举恰好可以说明其维稳汇率的意图。

关于此轮人民币的贬值幅度，赵庆明认为，纵向上，与人民币历史走势相比，此轮贬值幅度确实比较大。但是横向来看，和其他国家的汇率波动相比，人民币的波动要小得多。他表示，在主要受外部大环境剧烈波动的影响下，对于人民币的波动幅度的评价，更应从横向上考察。

民生证券一份宏观研报也指出，脱欧冲击及后续不确定性会使得人民币短期内有一定贬值压力，但结售汇、贬值预期、进出口结售汇率等中微观基本面并未跟随恶化，情绪稳定。考虑到汇率两条腿走路的新逻辑（CFETS篮子和中间价），本轮贬值压力可控，央行应对更为从容。不过长期来看，“国内经济高增速＋进出口贸易大顺差＋中美利差尚为正＋海外是非多”，人民币并没有长期贬值的基础，没有必要过度悲观，要平常心看待人民币波动幅度加大，这是汇率形成机制更为市场化的表现。

数据显示，英镑在脱欧当天跌逾10%，而英国脱欧以来，欧元兑美元近期贬值幅度约4%，同期美元指数自93附近上涨到96一线，涨幅3%，日元兑美元汇率涨幅约6%，此外，其他新兴市场货币也出现较大波动。与之相比，人民币1.8%的跌幅仍显得相对平稳。