电气设备2017年乘用车积分情况整体向好

电气设备：2017年乘用车积分情况整体向好 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要事件：4月10日，工信部公布了《2017年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分》。

整体油耗正积分远超负积分。2017年128家乘用车企业生产及进口乘用车共2469.42万辆，产生油耗正积分1184.66万分/负积分168.66万分，新能源汽车积分179.68万分。其中99家境内乘用车企共生产2 67.51万辆乘用车，产生油耗正积分1147. 万分/负积分148.72万分，新能源汽车积分169.04万分；29家进口车供应企业产生油耗正积分 7. 万分/负积分19.9 万分，新能源汽车积分10.64万分。

境内企业油耗达标情况明显好于进口企业。从油耗达标率来看，根据企业数量计算得到油耗达标率为59.4%，共有52家企业产生负积分未达标，其中99家境内乘用车企油耗达标率为62.6%，有 7家企业未达标；29家进口车供应企业油耗达标率仅为48. %，有15家企业未达标，境内车企的达标率显著好于进口车供应企业。

具体来看，长安福特2017年油耗负积分为28.8万分，为第一油耗大户，此外，长城汽车、东风汽车、四川一汽丰田、广汽菲亚特克莱斯勒等车企油耗负积分也超过了10万分。值得注意的是，这些油耗大户没有新能源汽车积分可供抵偿，因此具备较大的积分压力。

境内车企率先布局新能源车，进口车仍以特斯拉为主导。从新能源汽车积分情况来看，共有64家企业产生新能源汽车积分，包括55家境内企业以及9家进口车供应企业。境内企业中，比亚迪产生新能源汽车积分29.74万分(比亚迪汽车22 99分/比亚迪汽车工业7 998分)，排名第一，其次是北汽新能源(21.85万分)、上汽集团(12.54万分)、吉利汽车(14.41万分)和豪情汽车(10.8万分)。进口车供应企业中，特斯拉排名第一，产生新能源汽车积分8.5万分，占进口车总分的79.9%。

主要汽车集团尚无积分压力。从各大汽车集团系列来看，2017年主要大集团车企整体情况比较乐观，油耗积分汇总之后均为正值，其中上汽系列公司油耗产生正积分达189.67万分，新能源汽车积分达到17.75万分，吉利系列产生油耗正积分15 .21万分，分152.08、110.80万分，同时具有新能源积分29.74、 0.89万分。

而长城2017年产生油耗负积分12.98万分，而新能源汽车积分2. 4万分，因此将面临较大的积分压力。

根据2017年乘用车双积分结果，整体乘用车行业积分压力不大，油耗正积分以及新能源汽车积分补偿油耗负积分绰绰有余，并且主流汽车集团内部通过转让可以实现油耗达标，积分考核压力较小。但是具体到企业上，部分传统车企如长城汽车等仍具有较大的油耗负积分压力，并且尚未布局新能源汽车或布局刚刚起步，因此我们认为2018年，这部分油耗负积分车企对新能源汽车的布局将会加速。在进口车方面，新能源汽车的进口量依然较小，未来政策可能会逐步打开新能源汽车进口大门，倒逼境内品牌提升竞争力。

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风险提示：新能源车政策稳定性不达预期、新能源车产量不及预期。