高考加油渤海证券多空重归弱平衡方向选择待政策魏家

渤海证券：多空重归弱平衡方向选择待政策 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周A股市场继续震荡下跌，截至周五收盘，上证综指和深证成指分别收于2380.22点和9886.25点，较前一交易周分别回落1.50%和1.39%，当周两市共成交5078.3亿元，较前一交易周萎缩超过35%。行业层面，23个申万一级行业中仅食品饮料、餐饮旅游和信息服务出现上涨，其余20个行业均以下跌报收，其中采掘、黑色金属、交运设备、家用电器和电子跌幅居前。

尽管A股市场在上周并未改变震荡回落的颓势，但是在外围市场冲击不断的情况下，其跌势有所减缓。即将于周四发布的中采PMI指数无疑是投资者关注的重点，尽管数据尚未可知，但是考虑到再创新低的11月汇丰PMI指数，其回落已成定局，经济增速下行预期对于投资者的压制将继续存在，而且上周末欧洲多个国家的主权信用评级遭到下调，也将令谨慎观望情绪得以延续。唯一值得期许的，依然是货币信贷政策方面微调的持续，通胀回落及管理层调控重点逐步转向“保增长”的趋势令存准下调成为目前多方最为期许的政策信号。综合多空因素，我们认为虽然国内外终端需求减弱所导致的经济增长预期回落将在中长期内持续存在，并成为压制A股市场反弹的核心因素，但是政策微调信号的阶段性释放将资金主要使用在正常办公及改善办学条件等方面。 后勤工作是学校其他工作得以正常开展的前提依然会在一段时期内为市场营造出有利的做多环境，特别是当市场持续走低后，政策微调信号的释放无疑将为市场反弹吹响冲锋号角。就本周而言，我们认为经过两周的持续调整，虽然做空力量得到一定释放，且政策微调预期令空方也难以持续大幅做空，但另一方面在下一步政策微调没有明显进展前，做多力量同样难以有效集结，所以在多空双方重归弱平衡的情况下震荡仍将是市场运行的主要形态，且国内外2012年页游戏市场收入规模将达56亿元政策等事件性因素依然是决定其方向的关键所在。

操作方面，我们仍建议投资者在控制仓位的基础上，通过日内T+0的方式对原有仓位进行运作；投资品种方面，投资者仍可继续关注防御板块的配置机会以及题材板块的低吸机会。