交通运输M2放松往往会推动中国交通运输股

交通运输:M2 放松往往会推动中国交通运输股的表现

相对于亚洲同业而言，仍看好中国交通运输板块

我们认为，中国交通运输板块在两年令人失望的表现过后，走势将领先于亚洲同业板块，后者周期性较强的股票占比较大。在我们看来，中国交通运输板块的价值更具吸引力，原因在于其增长前景和相对估值更稳健。关于我们对整体地区的看法请参见2011年11月25告，In search of Alpha:Our 10 best transportation ideas for 2012。

中国M2增长重新加速

央行最近公布了11月份货币供应统计数据，表明M2供应温和环比上升。按照折年计算，M2环比增速从2011年三季度的仅3.2%上升至13.2%。值得注意的是，M2增速的改善出现在法定准备金率下调之前。我们的中国银行业分析师预计12月份M2将加速增长。根据我们的回归分析，这有利于中国交通运输股的表现。

M2增长往往领先于中国基建和海运板块的股价表现

我们认为，中国交通运输板块不但基本面前景具有吸引力，而且分析显示当货币供应放松时该板块表现往往较好。过去十年M2供应增长超过趋势水平的时期里，中国交通运输股的绝对表现平均上涨了56%。重要的是，M2增长往往较中国交通运输板块的走势领先个月，而且具有相对较强的相关性。

中海发展是我们的首选股

我们的强力买入名单中包含在香港和/或中国大陆上市的股票，平均而言较我们的12个月目标价格存在51%的上行空间。我们的首选建议是买入中海发展(H)，因为该公司采用有益于中国航运企业的结构性贸易模式。该股估值处于谷底水平，而我们认为其2012年每股盈利增长前景比较强劲。东航(H)和广深铁路(H)仍位于我们的强力买入名单。