联讯证券给市场测测体温位置

联讯证券：给市场测测体温 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：指数跨越牛熊分界线后，已经打开了上升空间。目前市场整体估值仍处于合理偏低估状态，股债性价比仍具有一定吸引力，未到下车时。我们重点推荐大周期和“硬科技”两条主线。

今日市况：继续高位震荡市场低开低走，午后有所下探，但尾盘拉回。最终，沪指收于3239.66，跌0.16%；深成指收于10436.62，涨0.82%，创业板收于1741.17，涨0.09%，两野外翻牌、砸罐得宝、百变合成、宠物宝贝市成交量8402亿元，环比明显缩量。

行业方面，家用电器、房地产等板块涨幅居前，格力电器复牌涨停对家电板块形成刺激，发改委发布《2019年新型城镇只要还没有放款化建设重点任务》利好房地产；昨天涨幅较大的周期板块则有所调整，化工、钢铁、有色金属、建筑建材等板块跌幅相对较大；概念方面，西安自贸区、IPV6、4G指数等较为活跃。

热点跟踪：给市场测测体温今年以来市场持续上涨，昨日沪指一度冲高之3288点，本轮行情已经从底部上涨超800点，那么如今市场的估值和性价比如何呢？我们不妨给市场简单测测体温。

以沪深300而言，PE（TTM）估值从去年底的10.2倍修复至目前的13.3倍，处于2005年以来的估值分位数是44%，而去年底的估值分位数是13.7%。也就是说，沪深300的估值已经从非常低估迅速修复到接近合理的状态。

以创业板而言，PE（TTM）估值从去年底的28倍修复至目前的55倍，处于创业板上市以来的估值分位数是62.5%，而去年底的估值分位数是0.2%。

也就是说，创业板的估值已经从非常低估迅速修复至略偏贵的状态。

从股债性价比来看，由于今年以来债券收益率明显上升，再叠加股市估值的提升，股债性价比相对于去年底有所下降，但仍具有不错的吸引力。我们测算，当前股债收益比约为1.67，以2006年以来的分位数看，处于43%分位左右（分位数越低，表明股债收益比越高）。而去年底的时候，股债收益比达2.3，处于5%分位以下的极有吸引力状态。