中原证券鱼与熊掌不可兼得善取舍之源泉

集合众多络小说常用地名中原证券：鱼与熊掌不可兼得 善取舍之 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

统计套利策略是否有效的关键在于能否解决好以下两个问题：

一是如何确保样本外残差延续样本内残差的走势、稳定性与均值回复性；二是如何有效地训练开仓阈值、平仓阈值、止损阈值三个参数。其中的第一个问题更为重要。基于此，本文以统计套利模型为基础，并考虑如何更好地解决上述提出的第一个问题，针对中小资金量投资者制定出沪深300指数期货跨期套利策略。

本套利策略设计中，在样本区间的选择上进行了取舍：以正常交易日上午的交易数据作为样本内、下午的交易数据作为样本外，对上午数据进行检验并得出相关参数，并在下午进行实证检验，也即以交易日作为策略周期。因此，在取舍上，我们舍的是上午交易时的套利机会，取的是样本外价差对样本内价差走势与稳定性的延续。

通过沪深300指数期货当月合约连续和下月合约连续对本策略的实证分析表明：（1）该交易策略能够很好的捕捉跨期套利机会且成功率很高，在29天的套利操作中，套利成功率高达96.55%；（2）在整个策略周期内，累计收益率为35.13%，年化收益率为146.36%，平均每日收益率为0.59%（同期沪深300指数下跌9.48%）。

在该策略的实际运用中，以高频数据为基础，将交易日作为套利的策略周期，也即，当日开、平仓。