地产库存分化决定政策差异荐股物业

地产：库存分化决定政策差异 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

任何事不付出努力是不行的 本周平安观点：本周成交环比持平，6月日均成交同比上升7%。本周库存较低房价上涨过快的合肥收紧房贷、成都则进一步出台去库存的“51条”，目前合肥、成都去化周期分别2. 个月、5. 个月，同时成都各个区域库存量亦有差异，库存差异导致不同地产新政出台。未来低库存价栺上涨过快的城市，不排除进一步政策收紧可能，其他高库存省市则可能出台更多扶持政策。个股推荐方面，延续中期策略选择原则，推荐三类股票：1）持有型物业价值重估进行时：布局一二线城市的持有型企业，由于低资本开支及低新增土地，在房价上升过程中面临土地价值重估风口。2）低估值高成长高股息率个股：华夏、北京城建、招商蛇口等。 ）转型及主题：安全至上，寻找确定性。随着政策收紧跨界转型，关注具有安全边际的转型个股广宇、宋都、空港；国企央企改革背景下的潜在受益标的南国置业。

本周成交：成交整体环比持平。本周重点城市成交65 26套，环比持平，同比升 0%，其中一线城市环比升10%，二线城市环比降 %，三线城市环比升6%，高于2016年周均值12.8个百分点，2016年日均成交环比2015年升18.6%。推盘量大幅回升，去化率环比下滑。本周（6.1 -6.19）十大重点城市单周新开盘60个，新推盘12561套，环比升128.1%，高于2016年周均值5 个百分点。开盘价栺平均升7.5 %，环比缩小0. 9个百分点，平均去化率69%，环比降11个百分点。一手商品房6月日均成交：环比延续下滑，同比上涨。截止6月25日，6月重点城市日均成交套数环比降4%，同比升7%。

其中一线城市环比降7%（同比降2 %），二线城市环比降4%（同比升18%），三线城市环比升1%（同比持平）。二手房成交环比降 %。本周二手房整体成交套数环比降 %，同比降5%。

一周行业动态：事项：6月21日，合肥收紧房贷政策，成都则进一步出台去库存新政。平安观点：持续贯彻“因城施策”。本次合肥成都不同的楼市新政，体现“因城施策”的指导方针，春节后核心二线城市厦门、合肥、南京逐步扛过领涨的大旗，5月环比分别上涨5.5%、5.1%和4.1%。由于各地方库存和房价涨跌的差异，根据两会“因城施政”的指导方针， 月上海、深圳相继出台楼市收紧新政，4、5月南京、合肥及一线周边区域亦出台相关指导政策，而大多数高库存省市则持续加码出台了公积金异地互贷、农民进城购房补贴等扶持政策。合肥、成都目前去化周期分别2. 个月、5. 个月，同时成都各个区域库存量亦有差异，库存差异导致出台不同的地产新政。区域库存分化决定政策、量价分化。从各个城市去化月数来看，南京（1.5个月）、合肥（2. 个）、武汉（2.8个月）等核心城市去化周期较短，价栺仍有进一步上涨压力，不排除进一步政策收紧可能，沈阳（20.5个）、大连（19个）等高库存城市则可能出台更多扶持政策。

风险提示:房价上涨过快引収的政策转向风险。