瑞银证券降息预期兑现利好地产和非银金融等呢

瑞银证券：降息预期兑现 利好地产和非银金融等行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

人民银行宣布不对称降息中国人民银行发布决定，2014年11月22日起下调资金融机构基准利率：一年期贷款基准利率从6%下调至5.6%（0.4个百分点）；一年期存款基准利率从 %下调至2.75%（0.25个百分点）。市场期待已久的降息预期终于兑现。这是时隔28个月后，央行第一次降息，我们认为同时也再次开启降息周期（在PPI连续 2个月为负之后）。瑞银宏观团队认为，2015年底之前，央行还将再降息2次。

流动性宽松政策在年内兑现，有望促使上证综指估值进一步上升我们在2015年展望中曾强调，货币环境继续放松，社会融资成本持续下降是重要的5大投资主题之一。流动性宽松政策年内兑现，有望促使上证综指进一步估值扩张。我们看好地产行业，前期限购政策放松，但由于住房贷款额度在年前已确定，银行并没有扩大房贷动力，但之后新一轮年初贷款发放，伴随降低的资金成本，有望促进银行发放房贷，有利于提振房地产短期销售。

同时，结合前几轮降息后市场表现的经验和行业最新景气变化，我们看好非银金融，电气设备等资金敏感型行业。我们认为不对称降息，将不利于银行利润表，但有利于其资产负债表改善。

已经进入到了以购和淘宝商城为代表的平台化竞争时代。 降息或促使投资者看好市场，提高沪港通额度的使用沪港通在本周一开通，虽然初期资金有限，但海外资金进入A股的机制已经确立。短期资金双向流动，受到当地市场情绪影响，更多具有“放大器”作用。

中国货币政策放松出现明显放松，我们预计北向资金将之后放大，交易更加活跃。