信息科技前三季度移动投资处于低位荐股的

信息科技：前三季度移动投资处于低位 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告关注点：

三季度末国内 G用户渗透率上升至 1.2 %；LTE前期，国内电信固定资产投入同比下滑；去权重后行业整体业绩较为平淡，细分板块存在亮点。

投资要点：

运营商整体净利率有所下滑。201 年前三季度，三大运营商营业收入合计9,278亿元，同比增长14.7%，归属母公司股东净利润1,090亿元，同比增长1.2%。三家运营商竞争力度上升对行业盈利产生负面影响，其中中国移动前三季度净利润同比下降1.9%，净利率同比下降 .0个百分点至19.8%。 G业务仍是运营商收入增长的主要驱动因素，截止三季度末国内 G渗透率为 1.2 %，同比上升12.52个百分点。

然后找机会把多出的货再偷出来 移动通信固定资产投入下滑。201 年月，国内累计完成电信固定资产投入2,078亿元，同比下降7.8%。从投资结构来看，移动通信投资72 亿元，同比下降19.7%,其中 G投资50 .4亿元，同比下降15.4%。从运营商层面来看，中国移动、中国电信三季度完成LTE一期招标。其中，中国移动基站招标数量为20.7万个；中国电信招标基站数在6万至7万左右。继另两大运营商后，中国联通近期启动LTE招标规划，计划采购LTE基站5.2万个。三大运营商对于LTE的投资需求预期将在四季度释放，将推动运营商资本开支回升。

前三季度行业整体业绩较为平淡。根据天相通信板块数据显示，除去中国联通、中兴通讯后，其余公司营业收入合计776亿元，同比增长12.57%；净利润合计 6.46亿元，同比下降9.55%，整体业绩较为平淡。从细分行业来看，无线络配套设备行业利润合计1.07亿元，同比增长81.09%，主要源于大富科技第三季度盈利能力回升。受益LTE投资，无线设备类企业预期在四季度将会进入交货密集期，业绩将会相应改善。光通信行业利润合计16.57亿元，同比增长 .75%，前三季度光纤光缆行业景气度一般，在产品价格下降的情况下，光棒、光纤自给率上升有助于稳定公司盈利能力。智能卡行业利润合计2.06亿元，同比增长82.04%，主要受益于国内金融IC卡发卡量大幅增长。

投资建议。1、LTE资本开支周期开启将会驱动无线投资上升；2、数据流量增长驱动传输领域需求上升； 、专通信行业国内企业份额预期保持持续增长。建议关注：大富科技（ 001 4）、亨通光电（600487）、烽火通信（600498）、中兴通讯（00006 ）、东方通信（600776）。