幸福快乐上海证券从估值和资金安全角度配置资产依依不舍

上海证券：从估值到了早上7点多和资金安全角度配置资产 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

市场回顾：近5日结构性机会增多近5日在指数出现震荡走势，IPV6板块表现强势，出现5.76%的正收益率，显示出主题投资结构性机会逐步显现。而新三板主题出现4.49%的正收益率，显示出市场正在逐步关注未来可能发生的事件驱动机会。国际板主题出现3.40%的涨幅，深圳前海新区主题出现3.37%的涨幅，显示出市场同时关注区域主题和产业做主题投资。上周组合收益率为-5.00%。

宏观环境：消费升级，房价稳定消费升级、部分农产品仍有刚性涨价需求。目前国内外农产品价格整体走弱、国家对粮油终端价格管控仍未放松，板块仍缺乏整体性上涨机会，建其中“80后”有13人议关注景气较高或已进入生产经营旺季的子行业。海洋养殖：山东围堰海参已全面进入捕捞旺季，好当家旺季日捕捞量达到万斤，而去年最高为2万斤左右。东方海洋底播海参尚未进入捕捞期，乳山围堰海参已开始捕捞，价格在170元/公斤。新建商品住宅价格方面：与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有9个，持平的城市有5个。4月份环比价格涨幅均小于1.0%，涨幅比3月份缩小的城市有26个。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有3个，比3月份增加了1个；价格涨幅回落的城市有52个，比3月份增加了6个。4月份，同比价格涨幅在5.0%以内的城市有29个，比3月份增加了3个。与上月相比，70个大中城市中新建商品住宅价格环比下降的城市有9个，包括南京(-0.1%)、成都(-0.1%)、牡丹江(-0.6%)、安庆(-0.1%)、赣州(-0.2%)、平顶山(-0.4%)、岳阳(-0.1%)、三亚(-0.1%)、遵义(-0.2%)。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的有杭州、三亚、南充这3座城市。

主题判断：从估值和资金安全角度配置资产我们认为，农业板块估值已合理，关注景气子行业。目前重点公司11年PE31倍，低于历史平均51倍（年平均值），相对PE2.4倍，低于历史平均2.89倍，板块估值已相对合理。可对于板块内景气子行业加以关注，标的公司为东方海洋（002086）、华英农业（002321）、金新农（002548）。

我们同时认为，目前的房地产开发投资是强弩之末，地产调控到2011年三季度会发生变化。这对于房地产股来说是双重的好消息，一方面是远期供货压力在下降，另一方面则是催促政策向前演进。

建议对地产股保持乐观，选择地产蓝筹股。在个股方面，更加看重资金安全和销售确定等因素，可关注：新湖中宝、滨江集团和顺发恒业。

策略组合：

本次推出的投资组合为：东方海洋（002086）、华英农业（002321）、金新农（002548）。新湖中宝(600208)、滨江集团（002244）和顺发恒业（000631）。2010年EPS均值为0.47元，一致预期中的2011年EPS为0.70元，2012年EPS为0.94元。