高考加油上海证券金融监管强化或将成为后期影响A股魏家

上海证券：金融监管强化或将成为后期影响A股市场表现的重要因素 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在法国大选风险告但一定不要让我再知道真相.一段落全球避险情绪站厅、站台层初具规模 装修工程正加紧进行明显好转，国内主流媒体和机构纷纷解读和“澄清”银行委外缓解投资者担忧的背景下。本周前四个交易日金融板块护盘，雄安、一带一路和次新热点题材积极配合，A股市场杀跌动能明显缓解。

前期大幅调整主要原因在于市场对经济数据持续性的分歧和金融监管再度加码的双重压力。就经济层面对市场的影响看，国内经济仍处于复苏的阶段中，一季度靓丽数据即使后期有所回落仍不改年内经济企稳向好的格局，这从周四公布的企业利润数据或许可以得到印证。

数据显示一季度企业利润增速同比28.3%，虽较月回落3.2个百分点，但增速仍然创下2011年6月以来次高。经济对市场的推动力或将边际上明显减弱，但还不至于对市场形成大的拖累。

因此，本轮调整中监管强化的影响更加值得关注。本周中央政治局召开会议分析研究当前经济形势，会议的主基调明确经济运行“稳中向好”，会议再次强调防风险、强监管。随后中央政治局就维护国家金融安全进行集体学习总书记讲话中再度强调金融安全对维护经济稳定的重要性，指出加强金融监管，防范风险是金融安全的重要保障。

一季度经济数据超出预期增加决策层对金融监管强化的砝码，中央政治局会议和总书记讲话的部署或也意味着后期强监管将是政策的主基调。我们认为金融监管强化或将成为后期影响A股市场表现的重要因素。首先，监管强化或将加大市场对于经济增长动能的分歧。融资规模尤其是银行信贷规模对国内经济影响巨大，对过度扩张的银行表外资产的规范整治或将紧缩信贷规模进而减缓经济扩张动能。此外，金融监管强化房地产行业首当其冲，前期持续火爆的房地产市场金融支持功不可没，在地产调控不断加强的大背景下，监管强化或导致的金融支持力度减弱不论对购房需求还是房地产开发投资需求都将形成明显的压力。其次，强化监管使得央行货币政策明显趋向稳中偏紧，加之金融监管的重要环节引导资金脱虚向实，政策对市场的资金面难言利好。再有，近期监管突出特点是一行三会联合行动，这与本周政治局会议提出要“加强监管协调”相符，多部门合作协调行动或将明显强化监管的有效性。A股市场对监管本早已风声鹤唳，新一轮监管风暴再度来袭将持续打压市场风险偏好。从目前官方的表态和媒体的吹风上看，本轮监管的动作和力度将考虑到市场的承受力，强化监管的同时决策层也会呵护市场以维持稳定格局，但对市场的影响我们更应该关注监管强化这一矛盾的主要方面。

回到市场，周四大盘V型走势意味着短期市场底部或正在形成，市场有望迎来一波超跌反弹行情，但不论基本面还是技术面看对反弹的力度不应期望过高。雄安板块是短期市场的一个重要关注点，在目前成交量低迷的背景下，一个雄安板块就占据A股市场总成交量的15%左右，可见其强大市场人气，巨量资金在此博弈其走势变化也将是短期市场情绪的重要体现，此外，其巨大的吸金能力也将明显制约其他板块的表现。