行业半导体电子设备九月发电高压设备表现胜出

半导体、电子设备：九月发电／高压设备表现胜出 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月以来，一次设备指数在创一年新低后稳中小幅回升，由此带动电力设备整体走势领先大盘；前期二次板块与中低压子板块中表现强势的个股则出现补跌。我们认为下半年国招标规模出现显著增长是大概率情况，这将对电力设备板块估值提升产生积极影响。总体来看，我们继续维持电力设备增持评级，持续看好智能中低压行业，关注规模储能和分布式能源领域。

投资要点一次设备行业月内表现领先。高压设备企业半年报后带动一次设备就是要求煤炭巨头降低煤炭价格。在此次会上指数创出一年新低。9月来，在核电明年初重启新建项目审批及“皖电东送”特高压交流项目获发改委批准等利好因素刺激，发电与高压设备板块出现比较强劲的回升，并带动电力设备板块跑赢大盘。9月1日至今，电力设备跌幅约5.0%，同期，沪深 00跌8.7%；一次设备微涨0.2%，二次设备与中低压设备普现补跌，跌幅分别达12.0%、10.6%。

下半年电投资显著增长是大概率事件。两大电公司在今年先后启动了锦屏-苏南、普洱-江门特高压直流工程；国在进行晋东南-荆门示范工程扩建的同时，也加紧了其它特高压交流工程的准备工作。即使不考虑特高压交/直流工程，超高压电投资在今年至明年上半年有望保持较大的规模，以支撑2012年这一“十二五”建设高峰年。

光伏、风电板块继续下探，行业整合仍将继续。光伏上标杆电价政策难以在近年内催生出强劲的国内市场，受“欧债危机”影响，国外市场持续低迷。2010年新增光伏装机全球占比超过40%的德国今年前7个月光伏新增装机同比下降48. %。在去库存化尚未完成，前期扩产项目陆续投运的情况下，产能过剩加剧，光伏行业可能面临行业深度整合。今春接二连三的风电事故暴露了前期风电超常规发展问题，随着风电技术十八项标准出台及风电项目审批权的集中，风电发展减速及整合在所难免。

投资建议持续看好智能中低压板块。我们持续看好智能中低压电气产业（ 5kV占比5.8%。而一季度的集合信托资金余额2.1万亿及以下电压等级一、二电气设备），涉及城/农配电、工业/能源/市政工程电气、节能减排、分布式能源等相关领域，尤其看好中高端元器件业务增长较快的企业，首推买入长园集团、鑫龙电器、广电电气、许继电气。

建议关注规模储能和分布式能源领域。分布式能源试点项目逐步增加，并有望成为市场热点；年底可能出台的新能源振兴规划也有望将储能技术纳入其中。目前行业已逐步意识到，储能已成为解决新能源并辅助的核心技术之一。外资企业纷纷在中国独资或合资建设储能企业，借助“中国制造”服务中国市场。