行业公用事业动力煤价格开始缓慢下行荐6股

公用事业：动力煤价格开始缓慢下行 荐6股 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

一周核心总结：

9月份发用电量数据公布，动力煤价格进入缓慢下行通道。近期国家能源局和国家统计局公布了9月份发用电量数据，由于9月全国平均气温为历史同期最高，用电负荷增加，全社会用电量为5 17亿千瓦时，同比增长7.2%，增速较上月提高0.8个百分点，较去年同期提高0. 个百分点。月，全国全社会用电量同比增长6.9%,增长仍然主要由第二产业拉动（贡献度61%），考虑到去年下半年用电基数较高，当前用电量增长含金量十足。从发电侧角度来看，9月份火电同比增长-0.5%，月份累计同比增长6. %，主要受汛期水电大发影响，累计增速环比回落0.9个百分点。

国家一系列控制煤价上涨的政策成效已逐步显现，最新环渤海动力煤价格指数连续两期下降，报58 元/吨。由于新增产能的不断加大和运力的全力保障，秦皇岛煤炭库存已达720万吨的高位，为今年1月8号以来最高值。我们认为后续电厂采购将更趋谨慎,对煤价继续上涨的接受度下降,预计电煤价格在供应稳定的情况下将逐步合理回落至绿 间。

在当前时点来看，煤电联动是18年对火电行业盈利影响最重要的事件之一，由于不同省份间火电利用小时、煤价、电价和煤电联动预期也存在差别，相应的火电公司业绩也有差异性。我们针对煤电联动和分省火电基本面情况进行拆分测算，相关详尽分析烦平时不会穿请参阅我们的深度报告。

建议关注：浙能电力（区域电力龙头，浙江供需向好）、华能国际（火电龙头，业绩存在改善预期）、百川能源（京津冀煤改气标的）。<来自全国的120位政商及媒介菁英参与见证步步高电商战略启动/p>

风险提示：煤电去产能进度不及预期风险，电力供需形势恶化风险，“煤改气”不及预期风险。