行业工业综合布局改革红利荐股

工业综合：布局改革红利 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年行业表现疲软，2018有望彻扫阴霾：2017年军工股的表现较为弱势，市场对高风险高收益的行业与板块，具备较低的配置意愿，行业投资景气度较为平淡，指数下跌板块分化，细分板块投资的弱军工属性较为明显。2017全年布局军工行业投资机会较少。我们认为2018年军工行业高估值将保持常态，未来消化高估值主要依靠重点武器型号量产提升业绩、资产注入落地以及军品采购体系改革。我们判断，随着十三五行至中期，订单处于释放高峰期，叠加军改补偿性订单利好，行业基本面改变明显。

无论是供给端口的先进武器可供给状态，亦或是行业资产证券化进程的推进、民参军进程的深化，都为军工行业的投资创造了条件，军工行业2018年有望呈现改革主题投资和基本面改善投资双线机会军改力度空前影响深远，军品订单迎来持续放量：我们认为，近两年受军改的影响，全行业的军品订单有所下降。目前军改加速落地，其影响持续减弱，预计从明年年初开始，新成立的军队各级采购单位将开始运行，为完成十三五时期的军队采购计划，积压的军品订单有望实现补偿式放量。

在此背景下，2018年和2019年军工行业主要的涉军产品相关公司，有望迎来业绩的高速增长。

供给端破解技术瓶颈，关注军费结构性倾斜：我国正值武器装备更新换代的高峰期，一大批新兴武器装备喷井式涌现，空军的歼-20、运-20、歼-16等新型战机正处于列装期城市环境更加生态宜居。，海军的国产航母及万吨大驱等新兴装备研制不断取得新进展，供给端破解技术瓶颈，武器装备研制频超预期。从军费结构而言，我们认为，预期军改结束之后军费有效性有望进一步加强，以实战和提升战力为背景的支出将加大，未来我国军费开支有望向海空军倾斜，海空军及信息化装备的现代化建设将成我们卖68元一斤。” 眼下为国防建设的核心领域。