西南证券始于颜值痴于交互位置

西南证券：始于颜值 痴于交互 类别： 机构： 研拉着8亿的民究员：

[摘要]

核心逻辑：苹果不是技术的原创者，而是科技的搬运工，是科技的酶，是巴菲特眼中完美的城堡，其科技公司的大众印象下隐藏着的是消费公司的本质。基于此，我们提出了科技消费行业的全新研究框架（4A新护城河模型），用以分析苹果所开创的这个时代。模型主要包括以下四个方面：Attention吸引客户（材料、设计、渠道）、Attraction抓住客户（触觉交互、光学交互、声学交互、软件与AI交互）、Addiction留住客户（硬件生态、软件生态）、Administration运营客户（供应链管理），苹果正是通过这循序渐进、环环相扣的四步逐渐成为全球市值最高的公司。

始于颜值（Attention）：苹果的材料工艺步步领先于时代，先后掀起塑料、金属、玻璃三大风潮，iPhone8采用的玻璃+不锈钢设计将继续引领未来外观潮流；苹果的极简主义设计风格代表的是一种个性鲜明的科技美学，众多追随者的模仿又总会使其成为市场的潮流，苹果游走于个性和共性之间的同时，逐渐成为时尚的引领者；AppleStore作为苹果全渠道战略的关键一环，是其现实扭曲力场的重要表达枢纽，设计风格独特的线下渠道不但提高了品对斯巴鲁及其产品还是相当陌生。2015年春节牌美誉度，更是吸引消费者重要的途径。

痴于交互（Attraction）：人机交互经历了打孔纸带、字符命令、图形界面、体感交互等阶段，苹果公司是这部交互变迁史中的重要参与者，更是推动者、开拓者，通过触控、光学、声学、软件AI四大领域的交互革命，极大地提升了用户体验，用次时代的交互体验牢牢的抓住客户，并最终登上浪潮之巅。1983年推出搭载鼠标和图形界面的Mac，开创了个人电脑桌面时代；2007年推出搭载多点触控和iOS的iPhone，开创了移动互联世代；2017年，苹果的AR和AI将会开启人机交互新纪元。

忠于生态（Addiction）：硬件方面，苹果建立以iPhone为核心的硬件矩阵，并通过其他各种硬件产品（Watch、iPad、Mac、Beats等）全方位地满足用户的各类需求，强大的矩阵力场产生强大的向心力，使得用户一直留在苹果生态内。软件方面，苹果的iCloud作为其生态圈的灵魂，贯穿整个苹果软件、硬件生态系统，iCloud的封闭性和便捷性产生的强大络效应，同时增加了用户的转移成本和黏性，最终表现成苹果无与伦比的竞争优势。

成于运营（Administration）：苹果的成功依靠的不仅仅是创新性的产品，卓越的供应链体系也是重要的内在因素。苹果充分利用全球各地的比较优势，最大程度地转移生产环节，通过合理的全球分工、精简的产品线、极低的库存、超高的周转率和庞大的现金流打造出了全球最高效的供应链，极大地提高运营效率。

风险提示：硬件创新大周期或不及预期。