瑞银证券谁能穿越周期吗

瑞银证券：谁能穿越周期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

大场券一张没用。“所谓大场券 我们宏观团队预计经济的复苏将会延后前期大量的信贷投放并没有如预期的带来投资回升，在未来信贷投放总量控制、盘活存量的思路以及对于经济容忍度上升的背景下，下半年流动性难以出现宽松的局面；此外，伴随着出口下降的压力，经济的复苏将可能延后；中报仍然缺乏亮点我们认为沪深 00整体非金融的业绩预期尚未下调到位，目前市场对于全年非金融的业绩增长预期仍有28.5%，但一季报业绩增速仅为2.5%，市场对于创业板、中小板业绩的预期同样过于乐观，我们下调201 年非金融业绩增速预期至6.8%（原预测为11. %）。从行业来看，我们预计中报业绩维持20%以上增速的行业主要包括装饰、地产、汽车、家电以及中药等行业；传统行业中，我们相对看好中药、装饰、银行医药由于降价预期的影响未来表现会分化，我们看好受到降价影响较小的中药行业；我们预计装饰园林行业中报业绩仍能维持 5%以上的增长，中报后市场对行业的1 年业绩存在上调的可能；银行前期大幅下跌反映了极度悲观的预期，在汇金增持以及近期QFII和RQFII扩容下，有望获得超额收益；新兴产业我们相对看好油气设备以及水处理行业年初以来新兴产业板块涨幅均在50%以上，主要都靠估值提升带来。但其中油气设备和水处理行业无论是从业绩增速、业绩可实现度还是从行业市场空间、竞争程度以及行业壁垒和政策支持来看，都相对其他新兴产业有显著优势。但近期成长股整体面临压力，我们建议风险释放之后买入油气设备及水处理行业。