信披合规底线不容挑战

谁到底买没买万科 成为近日资本市场关注的焦点，万科A股价亦在各种传闻中连续上涨。再联系此前 宝万华大战 中各方的明争暗斗，某种程度来说， 万科事件 演变至今，正在挑战信息披露合法合规的底线。

万科事件 暴露的信息披露问题主要包括两大方面。一是违规发布可能对上市公司股价造成影响的信息。典型案例是 万科举报信 7月19日在自媒体、络媒体大范围流传，当日万科A跌1.8%。深圳证监局7月21日就此发布监管关注函明确提出，万科未按规定健全对外发布信息的申请、审核机制，导致相关信息被部分非指定信息披露媒体提前公布。深圳证监局提出了对万科主要负责人进行诫勉谈话、完善信息披露管理制度等监管要求。宝能系在增持万科期间未及时披露相关信息，也于7月21日收到深圳证监局的监管关注函。

一件标价20万元的玉器 二是内幕信息管理不当、不实传言 满天飞 干扰投资者预期。这集中体现在最近几个交易日恒大地产、融创中国买入万科股票的传闻上。8月4日，有媒体报道恒大地产买入万科，恒大方面先是否认后又承认，引发投资者对内幕信息从何处流出、是否涉嫌操纵股价等质疑；8月8日，又有媒体报道融创中国买入万科股票，但融创中国董事长孙宏斌在微博上予以否认。凡此种种，投资者有理由质疑，内幕信息管理制度是否落实到位？相关方对A股、港股信息披露规则是否吃透？传闻被证实为假，编造、传播虚 券信息有无操纵股价的目的？

万科事件 中的信息披露违规问题，既暴露了当下A股市场信息披露有效供给不足的短板，也折射了以信息披露为中心的监管转型、资本市场法治化建设的燃眉之急。

目前，上市公司信息披露方面依然存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏等问题，离主动披露、差异化披露、有效披露的监管诉求相去甚远，也远未达到注册制条件下的信息披露要求。对此，监管部门正不遗余力地完善制度、打击违法违规行为。今年上半年，证监会处罚15起信息披露违法类案件。其中，博元投资因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证犯罪，2015年 月移送公安机关，博元投资暂停上市，今年5月终止上市。此外，证监会上半年还处罚了5起编造、传播虚假信息类案件。

可以说， 万科事件 无疑是A股市场的一个经典案例。对于挑战信披合规底线的行为，监管部门依法处置的同时，可以此为契机，强化市场各方的信息披露规范理念，为资本市场信息披露制度的完善树立一个标杆。

真实、完整、及时、有效的信息是资本市场健康运行的重要基础，发行人、中介机构、媒体应各司其职，共同营造良好的信息传播环境。同时，监管层充分发挥 有形之手 的作用，加强制度建设与专项打击并重、社会监督与强制披露并举，必将有效提升资本市场透明度。