高考加油光大证券1月份美联储会议再次削减100亿魏家

光大证券：1月份美联储会议再次削减100亿美元QE 符合市场一致预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国际经济1月份美联储会议再次削减100亿美元QE符合市场一致预期宏观快评1月日的美联储货币会议宣布再次削减100亿美元QE计划，符合市场一致预期。美联储宣布自2014年2月起将QE规模再削减100亿至650亿美元，即每月购买300亿美元MBS和350亿美元国债（MBS和国债各削减50亿美元）。按每次会议削减100亿美元QE的节奏计算，则2014年10月将削减QE3计划最后的150亿美元。至此，QE3资产总购买规模将达约1.6万亿美元，是QE2的6000亿规模的两倍还多，接近QE1购买的约1.7万亿美元规模。QE3退出的过程中，联储仍在向市场提供流动性（只不过提供的量会小于2013年）。

会后声明对经济的表述较前次略显乐观。声明指出经济增长近几个季度有所提速；就业数据虽好坏不一，但整体持续改善。正如我们在周报中指出美国整体经济温和复苏、就业持续改善的趋势没有改变。因此，QE削减将会继续，同时通胀仍维持低位，QE削减也无需加速。

对于失业率门槛是否修正和FOMC委员名单的确认本次会议并没有给出更多细节。我们在周报中提示本次会议关注的重点是失业率门槛修正和FOMC委员名单确认1，但本次会议对于失业率门槛仍维持原有措辞，2014年货币会议拥有投票权的委员名单已经变更，但FOMC委员中仍有副主席和其他三位委员人选待定，因此尚不能明确2014年美联储FOMC决策机构的鹰鸽格局。

未来市场的波动将来自于美联储维持宽松政策的意图与市场加息预期间的分歧。随着经济复苏的持续和QE削减逐步展开，美联储维持宽松政策的意图、前瞻指引的效果将不断受到审视。我们维持2014年美联储每次货币会议宣布削减100亿美元QE计划的基准预测不变，并提示在今年下半年美联储QE3缩减计划即将结束时，可能出现市场紧缩预期的加强。

近期新兴市场出现的资产抛售是美联储QE退出对新兴市场冲击的延续，但直接触发因素是部分新兴市场国家自身的问题。近期部分国家如阿根廷、土耳其和南非等货币出现加速贬值。在市场对美联储政策预期没有太大变化的情形下，新兴市场的抛售更多是受自身基工业4.0有望成为今年A股市场持续受关注的主题。对于普通投资者而言本面和政策的影响。在QE的退出过程中，严重依赖资本流入的新兴经济体将受到明显冲击。短期内新兴市场的波动是否会进一步恶化，取决于其国内政局稳定和结构性改革措施的推进。若新兴市场国家应对不当，外资持续大规模流出，那么此次震荡也只是一系列波动中的一环2。