行业下一阶段调控政策走向及经济金融走势预测

下一阶段宏观调控政策走向

我们认为，2008年宏观调控的主线是，在加大并完善总量调控力度的同时，更加注重结构调控，以切实实现“防止经济增长由偏快转为过热，同时防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的调控目标。为此，2008年监管层将在保持政策基本连续性的同时，将加大稳健的财政政策和从紧的货币政策的政策搭配与协调，并配合以适当的行政和法律调控手段，以实现控制总量与结构优化的双重政策目标。就货币政策而言，2008年从紧货币政策的第一要义将是遏制信贷过快增长，并不断优化信贷结构。具体措施主要有：

——加强窗口指导，增强政策刚性，优化信贷结构，严控银行信贷扩张，降低银行体系的货币创造能力。严格控制08年新增贷款量，可能动用行政手段对商业银行信贷规模实行按季调控，更好地把握银行信贷的投放节奏并防止商业银行信贷冲动过度扩张；对外资银行新增贷款规模加强管理，防止其信贷尤其是房地产信贷快速增长；加强窗口指导，通过加大惩罚性定向发行力度、提高特种不是好士兵存款使用频率以及差别存款准备金率等方式来加强货币政策调控的针对性；在加大对普通商品住宅和经济适用房的信贷支持力度的基础上，加强落实有关房地产信贷管理通知的要求，重点加大对房地产信贷的现场与非现场检查力度，坚决取消转按揭和加按揭业务，并且不排除继续出台有关提高投资、投机性购房信贷门槛政策的可能；继续优化信贷结构，加大对自主创新、节能环保企业的贷款支持力度，加强对经济社会薄弱环节的信贷支持，同时加快引导商业银行对“两高一剩”行业的信贷退出。

——灵活运用利率等价格型工具，但结构调整的取向将更明显，同时加快利率市场化改革进程。由于2007年6次加息仍未扭转“负利率”的现状，预计2008年利率政策还将处于加息周期。但考虑到2007年6次加息的滞后效应可能在2008年集中体现以及美联储未来进一步降息的可能性很大，2008年总体上加息幅度和次数将会少于07年，预计2008年全年加息以27个基点计4次左右，同时承接2007年最后一次加息明显表现出来的结构性特点，2008年在加息方面的结构调整取向将更加灵活：首先定期存款利率上调的力度可望加大，以尽快改变“负利率”的状况，降低通胀预期；针对存款活期化趋势，可能继续降低活期存款利率；针对银行贷款结构长期化取向及居民自住购房贷款成本已经较高，五年期以上贷款利息进一步上行的空间将相对较小；为更有效地抑制银行贷款冲动，将进一步收窄利差，不对称加息可能会更普遍。2008年还将继续稳步推进利率市场尽管在中国没有明确的数据可以表明“独角兽”的出现概率化改革，推动货币市场基准利率体系建设，可能进一步放宽存贷款利率上下浮动空间。

1(：孙鹤)