莫尼塔普跌后市场流动性将重建位置

莫尼塔：普跌后市场流动性将重建 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场评论多板块联动性趋同是市场技术性底部形成的条件之一。我们在2013年6月（1850点）、2016年1月（2638点）等大盘急跌形成的底部均观察到大类板块间联动性的上升。计算大类板块日涨跌幅的相关系数矩阵后可以发现，在底部形成前一个月板块间联动性多处于高位（相关系数大于0.9），Beta系数较低的板块（如必选消费等）也未能起到防御的作用。6月至今，食品饮料和医药生物板块大幅回撤-10.4%以及-13.47%，前期避险情绪给予的溢价似乎消失。但仔细分析，6月以来，并未有板块大幅度战胜市场基准，市场实质上表现为“普跌”。

我们认为各板块间联动性的上不争不抢升，尤其是前期强势股的“补跌”，可能是市场阶段性反弹的前一步。事实上，避险品种与大盘同步回撤为市场流动性重建提供了基础。特别是在大盘前期延续跌势，股权质押平仓风险加剧的情形下，市场两级分化的消失，将为市场阶不然你买到一个2万ip站段性反弹创造条件。当前，资金从前期强势股中撤出并切换到弹性较高的品种的迹象已经比较明显。例如，在5月至6月间，医药生物换手率在各板块中居前，月累计换手达32.5%。而在6月，该值仅为23.9%，板块流动性显著收缩；与之相反，电子、通信等板块换手率却逆势温和上升。