金融雄关漫道真如铁荐股蹭飞

金融：雄关漫道真如铁 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

回答投资者关心的核心问题保险股回调但我们坚定看好行业前景：个险助力保费与新业务价值高增长，短期需关注利率对内含价值扰动影响行业格局：变与不变盈利模式：提升死差溢变革已开启资产端：再配臵压力将缓解，利率上行修复投资收益财险承压，二次商改落地或将提升市场集中度估值及推荐标的风险提示1.回答投资者关心的核心问题行业资产驱动负债的“大跃进”周期结束，中小险企野蛮增长时代落幕；中等收入群体崛起与老龄化社会为支撑行业发展的基石。

偶尔吃些解馋没有问题保费增速是可持续的，尤其是个险渠道保费推动新业务价值中高增速是可以持续的，但需密切关注代理人增速这一领先性指标行业利源向提高死差、费差挺近，利好大型险企；目前阶段利差仍是影响险企财务稳定的周期性扰动因子，利率上行对险企的兑现预计在2017Q ，有望推动基本面持续改善，但需密切关注短期利率上行对险企内含价值增速拖累行业的资产端配臵压力可在2017Q 得到缓解，主要是基于5年期的协议存款配臵压力的判断。

2.保险股回调但我们坚定看好2017年4月份以来，Ａ股保险股开启第5轮新行情，超额收益显著。保险板块最大涨幅为 4.40%，跑赢同期上证综指、沪深 00指数 5. 7%、 0.67%。

个股方面，中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿分别上涨 7.79%、29.08%、27.20%及21.70%。资金成交量方面，中国平安、中国太保、新华保险及中国人寿分别为2700.51亿元、580.11亿元、449. 9亿元及 96.60亿元。