高考加油金融中小银行成长性凸显荐8股魏家

金融：中小银行成长性凸显 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

中小银行业绩成长数名女性遭到性侵。一段在络上流传的视频显示性高，成为板块高弹性品种。

近期银行板块反弹，中小银行涨幅居前。中小城/农商行，相当于银行板块的中小市值成长股。其相比全国性银行而言，具备以下特点：1、地方城/农商行大股东一般为地方国资委或者地方国企，有助于银行在所在区域优先获得资质较好的资源；2、地方城/农商行受跨区经营限制，区域风险较为集中。但由于其渠道下沉更低，客户贷款规模更小，可基于大数法则分散风险； 、部分非传统发达地区的城、农商行，竞争压力小，负债成本低，金融脱媒明显偏慢有助于其维持较高息差水平。

结合盈利、风险指标与估值水平，我们看好中小市值银行中的宁波银行、贵阳银行、杭州银行与常熟银行。

上市银行业绩增速反转，估值处于合理区间，配置价值提升从已经公布业绩快报的11家银行来看，中小市值城商行业绩增速居前。

考虑到息差降幅环比收窄和信用成本压力有所减小，根据我们预测17年银行业业绩有望出现反转，净利润增速有望从2016年的2.4%提升到2017年的 . %。

行业不良生成趋势性改善，江浙地区尤为明显从行业不良生成情况看，16年中期开始持续改善，加之银行持续推进核销清收，行业不良率呈现企稳态势。据银监局数据，16年 季度对细菌具有较好的抑杀效果。 可以说浙江省不良贷款自2011年以来第一次出现季度环比“双降”。江浙地区不良改善明显，当地城商行、农商行受益。

投资建议与风险提示虽然货币政策与MPA考核趋紧，但银行板块核心逻辑未变，业绩向上拐点+不良反弹趋缓带动估值中枢小幅提升，当前板块估值处于合理偏低区间，配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。配置角度建议积极关注招商银行、交通银行、兴业银行；弹性角度建议关注宁波银行、中信银行，以及贵阳银行、杭州银行、常熟银行。

风险提示：1、去杠杆政策风险；2、经济增长超预期下滑，资产质量大幅恶化。