高考加油华西证券双事件影响谨慎乐观魏家

华西证券：双事件影响 谨慎乐观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

双事件影响，谨慎乐观1.上周市场概述上周两市指数整体上走出了窄幅盘整的行情。截止周五收盘，上证综指收报于3145.35点，全周下跌12.61点或0.40%。全周沪深两市成交量合计9975亿元（日均1995亿元），与前一交易周两市合计的12379亿元（日均2476亿元）相比，收缩2404亿元或19.42%。

上周五个交易日中，周一指数承接前周五上涨势头，平开后走出小幅上涨行情，周二指数高开后短暂冲高至3177点后形成回落，并于周三、周四两个交易日持续回落调整，周五指数走势有所转强，全天形成将近1%的涨幅，最终使全周指数走势演变为窄幅震荡行情。

上周热点：由于上周市场处于窄幅震荡之中，中小市值股票表现最强，涨幅居前的个股绝大多数属于中小板或创业板股票。在周二至周四的调整行情中，房地产股受新华社连续发布评论房地产市场的评论文章这一利空影响，而出现了较强力度的下跌，成为分行业表现最差的行业之一，其他表现较差的行业包括金融服务业、钢铁行业。同时分行业来看，信息服务、医药生物、食品饮料三类行业成为上周表现最强的板块。

在前一期的策略周报中，我们认为上周市场将有希望走出震荡上涨行情，并做出了这样的判断“市场走出震荡《好莱坞报》(The Hollywood Reporter)：詹姆斯卡梅隆(James Cameron)证明了他的确是世界之王上涨行情的可能性较大，指数将有较大概率上探至3200点以上的位置。本周市场热点预计将集中在权重股、中小板个股上，即市场风格将会在大盘股和小盘股之间灵活转换。”对于这一结论我们给出的论据是：1）在3月份宏观经济运行数据尚未披露前，市场政策面处于真空期，有利于投资者积极做多；2）股指期货的即将正式推出有利于提振市场信心，将进一步推升权重指标股的价格，使指数出现上涨；3）当指数运行至大三角形顶点位置后，走势面临突破。现在看来指数向上突破的概率较大。

现在看来，我们前一期策略周报中的判断并未实现，主要原因在于：上周新华社发表有关房地产行业的评论文章，不仅对房地产股票走势形成了不利影响，同时也引了市场投资者对于宏观调控的担忧，而另一方面，虽然目前尚未披露完毕3月份宏观经济运行数据，但市场之前对于3月份CPI达到或者接近3%的警戒线，以及央行可能出台的加息均抱有预期，因此在上周的行情中市场投资者可能预先采取了卖出观望的操作，提前消化这一利空。这也可以解释上周五市场出现的上涨，属于消化了利空之后市场的自然反弹。

2.本周市场研判整体上我们对本周市场走向持谨慎乐观态度，认为本周市场走出震荡上涨的可能性相对较大，原因在于：

1）上周五个交易日的运行，使指数突破了大三角形的顶点，形成向上突破，并在周三、周四两个交易日回抽确认突破，周五指数的再次上涨令本次突破显示有效；2表面上看）央行行长周小川10日在博鳌论坛上接受采访时侧面表示目前不会加息。这一消息在11日被媒体公布后，将对市场产生积极影响；3）股指期货本周将正式交易，对冲时代有望改变游戏规则，纠正大盘股被“边缘化”的不正常格局。股指期货推出后，估值较低的价值股具有了攻守兼备的优势，对稳定指数走势将起到一定程度的作用。

4）本周需要注意的风险是CPI上升的风险。本周进入经济数据发布期，关注的焦点仍然是物价指数，投资者需要提防通胀数据超预期的风险。截止上周末，市场对3CPI一致预期仍在2.4%—2.5%。但根据我们策略组的分析，3月价格环比趋势将结束下行，再次抬升，预计3月CPI同比2..1%。

综合以上因素考虑，我们认为本周市场走出上涨行情的可能性较大，指数将有较大概率上探至3200点以上的位置。但本周内市场出现震荡行情的可能性是存在的。如果出现震荡行情，将会是因为公布的CPI数据超预期所引发的。但在周末周小川行长表态后，我们认为短时间内央行加息的概率较小，这也就意味着CPI数据即便超出市场一致预期，所引发的震荡行情级别也相对较小。

本周市场热点预计将集中在权重股、中小板个股上，即市场风格将会在大盘股和小盘股之间灵活转换。

3.投资策略：

我们调整仓位配置建议如下：在公布CPI数据前，总体仓位维持在5成左右，在公布CPI数据后，将仓位升至8成左右。对应指数点位：当指数处于3200点以上的位置时，建议配置不超过5成的仓位，如果本周指数有机会下跌3100点以下的位置，可将仓位配置至8成。

在投资方向上，我们认为本周权重股、中小板相关个股可以在本周予以更多的关注。