高考加油汽车库存处于同期低位荐2股魏家

汽车：库存处于同期低位 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

车市消费景气度边际回暖， 月批发端销量表现优于零售端，增速同比下滑-5.2%大幅收窄。2希望将自己整容变成 雷锋脸019年 月，汽车产/销完成量分别为255.8/252.0万辆，同比分别下降2.7%/5.2%，下滑幅度显著收缩。零售端销量边际回暖趋势不变，中保协数据显示， 月终端销量为144.69万辆，同比下降8.96%。受到增值税下调及国五、国六车型切换影响，库存系数同比有所上升，但环比仍显著改善。中国汽车流通协会发布的 月份经销商库存预警指数为55. %，环比下降7. 个百分点。考虑库存季节性因素， 月为传统加库存时点，当前库存指数已处于历史同期的低位，库存去化良好。

月重中轻卡销量增速进一步抬升，同比上升 . %，重卡同比增幅最大。轻卡同比增加 .2%，主要系车辆营运和驾驶员从业“双证”取消，安检、综检“两检合一”，国三老旧车辆淘汰三大利好刺激。重卡销量增速由负转正，同比增长7.1%，系近期国家和地方固定资产投资密集公布，带动工程机械和重卡市场新车需求。狭义乘用车 月批发销量为196.9万辆，同比降幅缩减至7.4%。大中轻客 月合计销售4. 万辆，同微增0.6%。

新能源汽车增速仍是车市亮点，补贴退坡过渡期车厂出台稳价政策，刺激销量维持高增长。

月新能源汽车销量达11. 万辆，同比增长67. %，产量为11.5万辆，同比增长69.2%。

2019年1- 月累计产销量分别完成26.4万辆和26.2万辆，同比增速分别为82.0%和84.7%。目前新能源补贴退坡正处于过渡时期，部分厂家出台稳价政策刺激消费，预计4月新能源汽车销量增速仍将维持高速增长。

品牌层面，日德系仍是车市相对亮点。批发端数据显示，2019年1- 月轿车市场增速靠前的有丰田雷凌（49.5%）、本田思域（ .6%）、大众朗逸（ 0. %），轿车前十大众系仍占据主力。1- 月SUV市场批发销量分化程度较大，销量结构中自主品牌仍占优势。零售端数据显示，零售总体跌幅大幅收窄，我们认为消费景气回升可期，日系轿车优势车型增速优于整体车市。零售销量排名前十的轿车中，1- 月同比增速最高的品牌为日产轩逸（60.2%）、本田思域（40.8%），日系品牌零售端销量动力强劲。

4月各车型折扣率整体下降，终端需求边际回暖下主机厂排产增加。4月折扣率下降幅度前三的车型为微型车、中大型车、紧凑型车，较 月分别下降 .48%/0.92%/0.84%，小型车折扣率居首，平均折扣率达9.05%，较 月折扣率下降0. 7%。

投资建议：销量仍处磨底过程中，推荐具有自身成长逻辑的细分子行业：日系产业链（日系市占率提升下充分受益的星宇股份、广汽集团）、智能驾驶产业链（行业渗透率处于快速提升的阶段中，拥有先发优势的公司将会占据一席之地。且从目前整车厂节奏看更重要的是产生了转化，2020年达到L2级别的智能汽车将逐步上市，相关产品放量在即。推荐国内具有先发优势的华域汽车、德赛西威，关注均胜电子、保隆科技）。