行业华融证券3月物价基本平稳通缩压力仍然存在

华融证券：3月物价基本平稳 通缩压力仍然存在 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件3月C改变PI同比上涨1.4%，与2月持平；PPI同比下降4.6%，比2月降幅收窄0.2个百分点。

点评3月CPI同比保持平稳，PPI环比继续下降，有效需求矛盾仍然突出，通缩压力仍然存在，货币政策将继续放松。

1、3月CPI同比持平，基本符合预期3月CPI环比下降0.5%，其中食品价油菜和植物油格环比下降1.6%，非食品价格持平；同比上涨1.4%，与2月持平。基本符合预期。

从环比看，3月CPI环比下降，主要是受春节后价格回调的影响。

一是天气转暖，鲜菜价格下降较多，全国鲜菜价格环比下降8.9%。二是节后对部分鲜活食品需求减少，价格下降，蛋、水产品和肉禽价格环比分别下降5.7%、2.3%和1.8%。三是务工人员陆续返城，部分服务如洗车、理发、家庭服务等回落至正常水平，环比降幅分别为10.1%、4.7%和3.1%。四是出行人数减少，飞机票和旅游价格回落，飞机票和旅游价格环比分别下降8.7%和5.4%。

4月天气将进一步转暖，鲜菜水果的价格将保持下跌，其它商品和服务价格将保持平稳，预测4月CPI同比涨幅在1.3%左右，上半年保持较低迷状态。

2、3月PPI同比降幅收窄，基本符合预期3月PPI环比下降0.1%，连续15个月下降，但降幅明显收窄。其中，生产资料价格环比下降0.1%，生活资料价格环比持平。在生产资料中，采掘业价格下降0.3%，加工业价格下降0.3%，降幅均明显收窄。

原料价格上涨0.4%，连续下降7个月后转为上涨。

3月PPI同比下降4.6%，比上月降幅收窄0.2个百分点，连续37个月同比下降，基本符合预期。其中，生产资料价格同比下降5.9%，