行业国联证券美联储将继续维持利率不变

国联证券：美联储将继续维持利率不变 对刚需盘开发商更注重借势走量。 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2010年01月28日刘杰，经济学硕士，金融学硕士国联证券特聘首席宏观研究员加拿大皇家银行全球研究部研究员前美国标准普尔企业信用评级师：（001）416–电邮：jieliu13@联系人：何冰冰：电邮：hebb@联系人：李斌：电邮：lib@该报告中所提及价格数据均为2010年01月27日市场收盘价。如无特别说明，数据均来源于Bloomberg。

有关免责声明，请参考第3页.BeforeMarketOpen美联储将继续维持利率不变–ForAnExtendedPeriod美股在经历了连续几天的下跌后终于在美联储公布“在未来一段时间内（foranextendedperiod）将利率继续保持在目前低水平”的消息下反弹，最终以上涨报收。美国三大股指在联储利率消息公布后反弹幅度均超过1%。

本次美联储会议精神中重要的不是维持利率不变，而是延续了此前所用的字眼“foranextendedperiod”，也就是维持了市场的预期：至少在今年下半年前美国不会加息。有关联储此次会议内容，我们摘选了一些要点供投资者参考：

美联储对经济复苏的总体情况用“moderate（温和）”而不是上次的“weak（虚弱）”来形容，说明整体经济有所好转；美联储关于通胀的预期依然维持不变，认为：在产能我国版权保护表面是执行层面的问题过剩和失业率高企的情况下，美国通胀将继续维持在可控的范围内；美联储的资产购买计划和紧急贷款方案都将在未来的一，两个月内逐渐减少和结束；本次会议是过去一段时间内第一次有地方联储主席（KansasCityFedPresident）站出来反对美联储继续在一段时间内把利率维持在历史的低位，分歧意见的出现反映出随着经济复苏的继续，市场的不确定性也在增加；总体来说，美国经济复苏的进程仍在继续，但政策制定当局也明显意识到大环境依然充满了挑战，所以决定在未来的一段时间内继续将利率维持在0%-0.25%的区间内。而我们仍然要提醒投资者对经济复苏在今年下半年可能出现的变化（减缓甚或回落）做好预防的准备。与此同时，我们维持市场大幅波动还将继续的观点。

标普500指数在美联储公布维持利率不变的消息后反弹了1%欧洲股市对美联储利率宣布不予理会，在以希腊为首的主权债务危机的困扰下走低，英国富时100下跌超过1%。

商品市场则在美元继续走强中再次大幅下挫，油价回落1.4%至73.7美金，铜价更是下挫了超过4%。中国对银行贷款的控制以及美国要求银行降低风险的举措都对经济短期复苏起减缓作用，而商品市场是首当其冲受到冲击的资产，这一点我们在昨日的策略报告里也有涉及。

ThinkGlobally,ActLocallyINVESTMENTSTRATEGY国际市场快递2发现价值实现价值欧美股指收盘情况1/27/2010PEPB昨日变化2010年变化指数收盘道指15.32.70.4%-1.8%10236.2标普50018.92.20.5%-1.6%1097.5纳指39.52.70.8%-2.1%2221.4欧洲富时10054.91..1%-3.6%5217.5美元，美国债收盘情况1/27/2010收盘价昨日变化2010年变化美元指数(DXY)78.70.3%1.1%美国10年期国债收益率3.65%0.7%-5.0%主要商品市场收盘情况1/27/2010收盘价昨日变化2010年变化黄金($/oz)1088..9%-0.8%原油($/barrel)73..4%-7.2%铜($/lb)319..4%-4.6%国际市场快递发现价值实现价值3免责声明本研究报告中关于任何公司或证券所发表的观点均如实反映刘杰的个人观点，不代表其所就职公司意见。刘杰获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及国联证券股份有限公司的整体收益。刘杰保证其报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

本报告信息均来源于公开资料，国联证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和询价。国联证券及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。国联证券或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国联证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。

国联证券投资评级类别级别定义强烈推荐股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上推荐股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上谨慎推荐股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上观望股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为－10%～10%股票投资评级卖出股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上优异行业指数在未来6个月内强于大盘中性行业指数在未来6个月内与大盘持平行业投资评级