日常消费品玉米价格有望再度下跌利好养殖链DG

专家认为这是在可接受范围之内日常消费品：玉米价格有望再度下跌利好养殖链 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

事件：28日，国家发改委经贸司副司长刘小南在发改委媒体通气会上表示，2016年，在东北三省和内蒙古自治区将玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制，玉米价格由市场形成，反映供求关系，生产者随行就市出售玉米。

玉米价格形成机制趋于市场化。国内玉米产量十二连增的背后，近年来需求的低迷使供大于求的情况出现。据国家统计局数据，2015年全国玉米产量4491.6亿斤，同比增加178.7亿斤。而由于市场需求低迷，2015年玉米消费仅为 500亿斤，过剩矛盾突出。早年政府为维护农民种植积极性，大量收储抬升价格，导致价格不能反映供需情况，且国内外主要粮食品种连续4年价格倒挂，进口玉米到岸价曾一度只有国内玉米价格的%。2015年临储价格下调后，玉米价格有所回落，但国内外每吨价差仍高达600多元。同时，大麦、高粱等玉米替代品进口数量激增，对玉米市场形成较大冲击，并导致深加工企业成本压力激增，盈利困难。

直补政策推出后，玉米价格将进一步下跌。此次政策调整主要有两方面。一方面，玉米价格由市场形成，反映市场供求关系，调节生产和需求，生产者随行就市出售玉米，各类市场主体自主入市收购；另一方面，建立玉米生产者补贴制度，给予一定财政补贴，中央财政补贴资金拨付到省区，由地方政府统筹补贴资金兑付到生产者，以保持优势产区玉米种植收益基本稳定。根据棉花、大豆直补政策的推进情况看，直补价格区间可能与进口同类产品到岸价相差无几，相关产品价格在直补政策推出后均出现大幅下降。目前，进口玉米到岸价在1 元/吨，如果需求方在中部、北部地区，加上运费成本在1600元/吨，国内东北玉米现货价格在元/吨，出库价元/吨，还有至少 00元/吨以上的下跌空间。取消临储政策，在玉米价格下跌的过程中，政府将积极进行疏导，提出今年在东北地区要调减1000万亩玉米，到2020年要在镰刀弯地区调减玉米种植面积5000万亩。

成本下降利好养殖产业链。 月 0日，国内玉米价格同比下跌22%，后期有望继续下跌，玉米占饲料原料成本的40%-50%以上，饲料企业成本下降，价格调整有时间差，整体受益于玉米价格下跌。此外，对于兽用金霉素企业而言，2吨玉米出1吨金霉素，16年下半年成本有望同比下降元/吨以上。养殖方面，根据不同畜禽产品和企业养殖情况，饲料占畜禽养殖成本的%不等。玉米价格下跌导致鸡苗价格成本将落至1..0元/羽，生猪养殖成本（以温氏为例）将从现在的5.7元/斤下降至.2元/斤（1头多赚100多元）。整体看，考虑到企业原料库存期，我们预测玉米成本对饲料&添加剂企业业绩贡献最大的时点在 季度前后。对养殖企业的业绩贡献则更加持续。

推荐受益企业：包括养殖类：民和股份、益生股份、圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧、天邦股份等；饲料&饲料添加剂：唐人神、金河生物、金新农、大北农、海大集团。