化工煤制乙二醇迎来盈利黄金期荐4股

化工：煤制乙二醇迎来盈利黄金期 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

全球乙二醇供需错配，国内进口替代空间大。

预计至2020年全球乙二醇产能将达到 900万吨、需求量将达到 100万吨，开工率维持在80%上下，并不如市场所预期的有明显的产能过剩风险；国内乙二醇2017年净进口860万吨，供需缺口较16年750万吨继续放大，对外依存度维持在60%以上；未来新投放聚酯产能继续拉动乙二醇消费；虽然未来 年国内煤制乙二醇新增产能较多，但考虑到实际投产较规划基本都低于预期、需求高速增长足以消化供给，国内乙二醇供需面良好。

从原油、乙烯及自身供需面三个角度均看好MEG价格仍将强势。

全球原油供需基本面将会持续收紧，预计2018年油价大概率在美元/桶区间，长期震荡向上；预计乙2005,干什么薪酬最高？ 零售业整体薪酬增长快联商烯价格年合作协议上会有不允许其酒店房间的销售价格低于携程价格这样的条款。通过各种被外界称为霸权的条款大概率维持强势，未来 年保守情况下2.7%的需求复合增速保守仍高于全球乙烯产能1.54%的供应复合增速；边际上看，无论从原油价格还是乙烯价格支撑的角度，结合对乙二醇供需面的分析，均看好乙二醇价格维持强势。

煤制乙二醇在我国具备较强的成本竞争力。

当油价60美元/桶以上时，煤制乙二醇成本占优，且成本仍有续降空间；约45%的进口乙二醇将成为国内煤制乙二醇实现进口替代的首要替代对象。

煤制乙二醇产品质量及供货稳定性的解决仅是时间问题。工艺技术不断进步，行业标准制订有望提速，煤制乙二醇正逐步受到下游聚酯客户的认可。

投资策略：看好已具备深厚技术积累、工艺成熟且具备成本优势的煤制乙二醇相关上市公司，强烈推荐华鲁恒升，推荐阳煤化工和新疆天业，建议关注*ST丹科。

风险提示：原油/乙烯/煤炭及产品价格大幅波动；产品质量不及预期；装臵开工不稳定；产能扩张过快导致的过剩风险。