方正证券奥巴马连任增加财政悬崖不确定性

方正证券：奥巴马连任 增加财政悬崖不确定性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济事件：

2012年11月6日，在美国总统大选中，奥巴马以303:206击败罗姆尼，获得连任。

主要观点：

奥巴马连任，有利有弊。

利的主要方面：对美国经济来说，保持政策连续性，对联邦支出、债务以及税收政策的框架已较明确，且能更好地与伯南克执掌的美联储配合；对中国经济来说，奥巴马声明不会把中国划为汇率操纵国，在贸易争端上更倾向于利用WTO规则。

弊的主要方面：财政悬崖的不确定性增大，不利于全球金融市场稳定。

关于奥巴马经济政策主张：关于奥巴马对就业以及财政财政赤字目标的实现，我们认为难免阻力重重。一是其目前增加就业岗位的举措有些治标不治本；二是富人加税以及削减医疗保险费用等方案的通过可能会面临较大阻力。总体来说，奥巴马在努力尝试结构性减赤的同时，提升财政开支对经济的刺激效益，但效果还有待观察。

增加就业方面，主张利用财政开支来增加更多的就业岗位，奥巴马放言2016年之前要创造出100万个就业岗位，这些财政开支主要来自削减国防支出中的费用（6年大约投资2100亿美元）；削减财政赤字方面，希望通过对富人加税、削减军事费用、医疗保险和其它一些政府项目的开支，来达到12年削减4万亿美元财政赤字的目标，即2015年财政赤字占GDP比重降至2.5%，2020年降至2%；关于财政悬崖的不确定性：首先，小布什时期的减税法案，与奥巴马税收主张存在一定冲突，奥巴马主张对富人增税以增加税收，因此，在减税法案年底到期时，奥巴马可能会主张废止或修改该法案；其次，虽然总统大选尘埃落定，但国会选举仍如火如荼，最终是否维持当前“民主党、共和党分别占参议院与众议院大多数”格局，还是打破这种局面，都存在变数，这也为未来国会能否及时解决财政悬崖问题蒙上阴影。

行业影响方面：奥巴马主张清洁能源的广泛利用以及能源独立，并提出2020年前减少一半的石油进口，这很可能将会对石油等传统能源的需求逐步形成制约。