高考加油光大证券流动性为什么还没有拉动经济增长魏家

光大证券：流动性为什么还没有拉动经济增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今年头几个月流动性的快速投放还未带动经济增长的加速。这种背离打破了过去几年流动性和经济增长的正相关关系，显得很反常。

由于社会融资总量的增长是净增量的概念，到期的影响已经包含在数据中。另一方面，近几月利息支出增长并未明显加速。

因此，认为新增流动性被存量债务所吸收的观点缺乏根据。

过去几个月流动性投放的最大受益者是地产。但由于地产调控在今年2月重新收紧，打压了开放商的投资意愿，因此开发商将获得的流动性储存了起来，并未将其投入投资项目。

非地产投资项目（主要是基建投资项目）正好相反。由于对地方政府融资平台的监管趋严，这部分投资受到的流动性支持不足，令投资增速下行。

近几个月，流动性之所以未能带动经济增长，主招录6000多人的国税系统仍是用人大户要还是因为流动性投向和投资意愿之间有错不能为了融合而融合配。随着地产调控政策的趋稳，以及对基建投资资金支持力度的加大，流动性终将在今年2、3季度带动经济增长向好。