高考加油建材产能压力下价格和费用压制行业增收不增魏家

建材：产能压力下价格和费用压制行业增收不增利 荐6股 2格拉德尔底线传中01 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事打造出报喜鸟多品牌集群的联合舰队件：

201 年1季报已经公告完毕，建材行业营业收入同比增长11.27%，较2012年第四季度提升9. 7个百分点；营业利润同比下降61.08%，较2012年第四季度下降 2.58个百分点；净利润同比下降60.24%，较2012年第四季度下降59.49个百分点。

观点：

一、销量提升，建材行业增收不增利1．产能释放下销量增长建材行业收入同比改善明显。建材行业上市公司1季报显示收入同比增长，但是利润水平同比下降幅度较第四季度扩大较多。营业收入的增幅较大的是水泥、耐火材料和管材，增幅分别为14.5 %、16.6%和8.79%，增速较去年第四季度增速提升8. 1、11.19和11.99个百分点。营业收入增长的原因主要是行业产能继续释放，销量同比提升。

2．净利润同比降幅环比加大。水泥行业净利润同比下降84.6%，较去年4季度大幅回落86.52个百分点；玻璃行业同比下降21.74%，较去年4季度提高12 .47个百分点；耐火材料同比增长5.85%，较去年4季度提高42.28个百分点；管材行业同比增长6.6%，较4季度下降10.15%；其它建材材料行业同比下降25.19%，较4季度提高1.04个百分点。行业利润同比下降的主要原因是盈利能力下降和费用率上升所致。

．毛利率下降和期间三费率提升拉低净利率。建材行业201 年上市公司综合毛利率为19.64%，同比下降0.98个百分点，毛利率水平创2007年以来的新低，总体价格回落大于成本降幅导致毛利率出现下降。其中水泥行业同比下降2.76%；玻璃行业同比提高4.78个百分点；耐火材料行业同比提高0.17个百分点；管材行业同比提高1.61个百分点；其他建材行业同比下降0.2 个百分点。