高考加油服装纺织个股活跃度提升荐6股魏家

服装纺织：个股活跃度提升 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、板块上周表现回顾。上周上证综指小幅向上，累计涨1.98%；纺服板块继续超越大盘，其中制造涨 .57%、服装家纺涨 .86%。个股看，板块领跌前三公司为美尔雅、四海股份、大杨创世，领涨前三公司为嘉麟杰、申达股份（上海世贸区概念依然驱动）、凯诺科技（海澜之家借壳重组）。港股方面，领跌为裕元集团、天虹纺织、思捷环球；领涨为新秀丽、宝姿、旭日企业。

2、行业重要数据。（1）棉花： 28级棉周均价19151元/吨（-0.07%）；CotlookA88.9 美分/磅(-0.96%)；内外棉价差 67元/吨（-1.87%）；1 7级长绒棉：28747元/吨（+0.16%）。（2）化纤：涤短10 05元/保持清醒头脑吨（-0.10%），氨纶40D49800元/吨（+0.61%）。（ ）我国自主设计的三代核电技术“华龙一号”已经通过国家能源局和国家核安全局联合组织的设计审查。纱线： 2S纯棉普梳纱25809元/吨（-0.0 %）。后面短期看：9月2日始，棉花新年度收储启动，但国家进一步的收储政策细则尚未出台，目前内地新花已零星上市，棉花加工企业对籽棉的收购并不积极，在等待观望中。后面短期看：国内棉价将继续稳中趋弱，原因：①201 年度收储预计更加严格；②后市将有再抛储动作（具体时间待定）；③市场对国内直补的预期；④国内棉花供给远大于需的基本格局。外棉依然震荡调整，ICE期棉价格或继续在美分/磅区间震荡；而内外棉价差亦随之震荡。氨纶8月份进一步涨价的预期目前在40D价格指数上已有体现。

、A、H股重要公告及跟踪。（1）①孚日股份已回购2517万股，我们预计仍有500多万股可回购量；②报喜鸟累计回购412万股；③凯诺科技拟购买海澜之家100%股权，最终价1 0亿元，海澜之家借壳上市；④泰亚股份4000万元参股成立小额贷款公司；⑤兴业科技出资 000万元设立民间资本管理公司；⑥华斯股份4242万元收购京南裘皮城 4%权益；⑦富安娜投资者关系公告：电商201 年计划 个亿，加盟商存货情况实际上已经不高了；⑧嘉麟杰投资者关系公告：公司的订单情况较去年是有所回暖，目前最大问题是KR和SN两个自有品牌的盈利问题。（2）银河纺服上海专场论坛核心观点：①线上男装市场规模将扩大，线上经营成本未必比线下低，未来线上会布局多层次渠道。②MALL需要的品牌及发展趋势：从品牌化到高端化（）、快时尚化（），未来可能进入"个性化、体验化、去服饰化阶段"。（ ）海澜之家核心优势：加盟商实际是投资，没有管理权，公司采用标准化管理，公司将连锁终端做出了直营终端的掌控力。

4、维持中性评级。我们认为行业利空已经消化完毕，主要在于不佳中报公布、以及不佳的7月份零售数据（8月依然不佳）、不佳的订货会数据；但关键在于行业整体缺乏上涨催化剂，重点男装公司业绩恢复有可能要等到2014年下半年。维持行业中性评级。从半年报角度，部分率先清库存、甩包袱企业业绩已经显示出弹性，如森马服饰；而对于去年资产负债表不佳的企业今年会在利润表中显现。个股上，品牌服饰方面，首推森马服饰、朗姿股份，其次是富安娜、罗莱家纺。对于制造类企业，依然处于弱复苏阶段，无论是百隆东方、华孚色纺、孚日股份、联发股份、天虹纺织、魏桥纺织等，都证明棉纺行业的弱复苏格局，结合订单跟踪，前三季度高增长无疑，Q4仍需观察接单；首选鲁泰A，其次华孚色纺等。

5、推荐标的：考虑下半年，首选鲁泰A（行业龙头、低估值）、森马服饰（去库存完毕、GXG存在分歧）、朗姿股份（成长、低估值），其次是华孚色纺、富安娜（业绩平稳、库存压力变轻、低估值）、罗莱家纺（库存压力变轻、严控费用下低估值）。