行业生意社发布2017年5月中国大宗商品经济

日前，生意社发布了《2017年5月中国经济数据报告》。报告显示，5月大宗商品市场依旧较弱。生意社大宗58榜显示，5月有44.83%的商品上涨，53.45%的商品下跌。5月市场均涨跌幅为－0.66% ，较上月－2.53%有大幅收缩。值得一提的是，自3月开始，但由于长期执法管理不严格市场均跌幅逐月收缩，说明市场在经历了连续下挫后出现了转好迹象。

1板块间分化明显

报告显示，5月份跌幅前三的商品分别为丁苯(－13.31%)、铁矿石(－9.72%)、生猪(－9.57%)，丁苯橡胶成为该月跌幅冠军。丁苯橡胶自2月份开始下跌以来，4个月累计跌幅高达50%，价格也跌回至去年10月的水平。5月份铁矿石继续停留在跌幅榜前三的位置，铁矿石从2月至今累计跌幅达27%，价格也跌回去年10月的水平。

从榜单上看，5月份下跌重灾区主要集中在能源、有色板块。生意社价格监测显示，5月环比下降的商品共31种，主要集中在能源(10种)和有色(6种)，上述两个板块完全取代了4月份钢铁、橡塑的位置。另外，跌幅在5%以上的商品主要集中在能源板块。该板块除WTI小幅上涨1.41%外，其余商品悉数下跌，其中，汽油、跌幅分别为2.71%、4.31%。此前经历过一个多月反弹的液化气、也再度回到下跌通道。原油价格虽有所反弹，但未能给能源市场带来明显的拉动。

5月有色板块除了(＋3.84%)、锡(＋0.40%)外也几乎全线下滑，但整体跌幅较上月有所收缩，4月份有色板块有3个商品跌幅超过5%，而5月仅有镍跌幅为5.97%。

自4月份市场出现明显分化后，5月份板块间分化不再明显，但同一板块之间商品分化加剧，表现最突出的当属钢铁板块。4月还下跌的商品，5月却纷纷大幅反弹，如、、冷轧板等跻身涨幅榜前列，螺纹钢以11.21%的涨幅，一举成为5月涨幅榜的亚军。

同样，化工、橡塑、纺织甚至农副板块商品间分化也很明显。化工板块同属有机类的乙二醇(＋11.39%)、醋酸(＋5.35%)涨幅明显，且乙二醇蹿升至榜首的位置，而聚合MDI(－4.07%)、纯苯(－3.65%)月跌幅均超过3%；橡塑板块表现更为明显，类商品PVC、LLDPE5重回上升通道，而橡胶类商品则继续大幅走跌，呈现在期货市场上出“塑强胶弱”的局面；纺织板块中的皮棉一枝独秀，其余商品则继续回跌。农副板块与4月表现如出一辙，生鲜类继续走跌，、则继续攀升。

分析人士表示，大宗商品市场在经历了3个月的调整后，此前快速上涨积累的泡沫正在被逐渐挤出。从短期来看，部分商品回调已经结束或接近尾声，如天然橡胶、有机化工品、塑料等。塑料类PVC价格已经回升到2016年9月的水平，天然橡胶价格也回到2016年四季度的水平，预计后市调整空间不大。不过，部分商品和板块在去库存化和政策的作用下，可能还有继续回落的空间，如有色、钢铁等。

从整体来看，6月份市场均跌幅有望继续收窄，或维持在0.5%左右。今年二季度仍将是大宗商品市场去库存化的过程，但6月市场表现差异化或将缩小，但仍与牛市无缘。

2能源市场整体下滑

生意社能源指数显示，5月31日能源指数为717点，较月初下降了28点。从整体看，5月能源指数仍呈现一路下行态势。

统计显示，5月能源板块环比上升的商品共3种，分别为石脑油(1.57%)、WTI原油(1.41%)、Brent原油(1.35%)；环比下降的商品有22种，跌幅在5%以上的商品共3种，跌幅前三的产品分别为液化气(－7.67%)、(－5.33%)、焦炭(－5.26%)。

与此同时，煤焦价格受下游压制，动力煤进入需求淡季。生意社提供的数据显示，5月份焦炭市场延续下行，月末焦炭价格为1666元/吨，较月初下跌5.26%。焦炭下跌的原因:一是上游炼价格弱势运行，整体库存充足，市场情绪略显悲观。二是钢企焦炭库存充足，数据显示，截至5月22日，钢厂焦炭库存量109.08万吨，比5月初增长7.8%。从整体来看，国内焦炭市场仍显弱势，下游钢铁对焦炭仍处在压制状态，短期内焦炭市场难以摆脱弱势状态。

同时，5月份焦煤价格下跌，月末焦煤价格为1334元/吨，较月初下跌1.04%。焦煤下跌的原因:一是5月焦煤市场成交情况一般，煤企库存较为充足。二是目前钢厂原料库存依然偏高，而焦炭产量仍然宽松，短期钢厂仍将以压价为主，因此焦炭下行压力较大。

在动力煤方面，5月份，随着主产地煤矿开工率逐步提升、动力煤市场淡季到来以及水电增发，煤炭价格呈现下跌走势。5月末动力煤价格为580元/吨，较月初下跌3.01%。动力煤价格下跌原因有两个方面:一是需求方面，全国取暖期结束，下游电力企业进入淡季检修期，机组开工率降低直接拉低煤炭消耗。二是供给方面，国家加大保供力度，发改委接连召开会议后产地增产明显。

从整体来看，煤焦市场产能过剩状况并没有发生根本转变。进入6月份，煤矿逐步复产以及南方雨季，使得水力发电进一步增加，市场需求再收缩，预计动力煤价格跌至570元/吨。焦炭方面，国内焦炭市场仍呈弱势，下游钢铁对焦炭仍处在压制状态，但焦企对价格下调表现出一定的抵触情绪，短期内焦炭市场难以摆脱弱势状态，预计6月份焦炭价格将跌至1600元/吨低位。

3化工品先跌后涨

生意社化工指数显示，5月31日化工指数为824点，较周期内最高点1016点下降了18.90%。从化工指数走势来看，5月化工市场结束了3、4月份连续下跌局面，整体呈现先跌后涨走势，化工指数由月初的832点下跌至中旬的816点后反弹至月末的824点。

从化工涨跌榜来看，5月化工市场跌多涨少，弱势产品仍占主流。生意社价格监测显示，5月化工板块环比上升的商品共43种，环比下降的商品有57种。从具体产品来看，影响5月份化工品走势的主要因素，仍集中在供应偏紧、库存下降、装置检修、供应过大、需求不振等方面。

具体来看，第一，供应紧缺促进化工品价格上涨，如萤石、乙二醇、丙烯、醋酸等。以醋酸为例，5月份国内冰醋酸价格由月初2593元/吨上涨至月末的2732元/吨，涨幅在5.35%。主要支撑因素是供应紧缺，导致企业报盘不断上调。月初因华东吴泾停车检修，加之5月份出口量预期3万吨以上，在多方利好支撑下，企业报盘出现上调。5月中旬企业库存开始下降，价格有所上涨；5月下旬有部分企业装置检修，多数企业同时曝出无库存消息，加之河南地区因环保影响，预期6月份均有停产可能。因此，导致了整体市场供应缺口扩大、多数企业表示无库存、报盘价格持续上调的局面。

第二，库存下降导致化工产品价格止跌反弹。以苯乙烯为例，5月国内苯乙烯价格先跌后涨，月初在9257元/吨，后下跌至8392元/吨，此后逐步反弹至9123元/吨。从供需面来看，库存下降对苯乙烯价格形成支撑。据生意社了解，截至5月底，华东苯乙烯主流罐区库存总量已下滑至13.15万吨，较前期高点累计下滑近10万吨水平。第三，前期需求不振导致价格下跌，后期装置检修同样致使价格反弹。以己内酰胺为例，5月份己内酰胺价格先跌后涨，从月初的12559元/吨下跌至月中的11563元/吨，再反弹至月末的12118元/吨，整体下跌了3.51%。生意社监测显示，截至5月24日，国内己内酰胺(液体料)社会库存在26900吨，环比下跌3900吨，跌幅在14.50%。加之原油、纯苯价格的回升对己内酰胺形成支撑。在双重利好下，己内酰胺厂家尝试上调报价，因此价格反弹走高。

第四，供应压力较大，打压化工品价格。以丁二烯为例，5月份丁二烯价格一路下跌，由月初11101元/吨下跌至月末8442元/吨，跌幅为20.12%。月初，辽通化工开始超负荷运行，市场货源充足，而东北厂家供应价出现了下调，月中山东威特化工加大了供应压力，加之下游买气低迷，导致丁二烯价格一路下跌。

第五，需求不振，打压化工品价格。以三聚氰胺为例，5月三聚氰胺弱势下跌，价格由月初的6727元/吨下跌至月末的6618元/吨，跌幅为1.62%。主要是由下游终端开工持续低位、采购疲软造成的。

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