行业媒体明珠光芒渐灿烂荐5股

媒体：明珠光芒渐灿烂 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

全球第17大经济体,孕育8000亿市场空间。足球是体育产业最大的单一项目，全球年产值超过5000亿美元，占体育产值比重超过40%，是世界第17大经济体；全球球迷超过16亿人，中国球迷超过 亿。

足球属典型的竞技类体育项目，其强观赏性、对抗性、娱乐性与参与性成为最具吸引力的竞技类体育的盈利能力最强的代表；足球产业的盈利模式极为广泛，产业链也较长，属典型的高附加值产业。作为典型的竞技类体育，足球商业化的核心依然是内容为王，从而实现门票、转播权销售、衍生品开发、商业赞助及博彩等多渠道收入。按照中国体育产业2万亿市场空间计算，足球产业市场空间在8000亿以上。

中超商业进化史：商业价值加速提升。中超代表了中国最优秀的职业足球俱乐部及全国最高水平的足球职业联赛。201 年中超公司收入达到 .7亿，同比增长近100%，净利润达到1.19亿，体现了中超联赛强大品牌价值。目前中超90%的营收来自于商业目录修订后赞助，转播权与衍生品开发占比依然较低。近两个赛季，随着各俱乐部纷纷加大资金投入引入强援，中超联赛的观赏性有所增加，此外恒大、国安等肖绍祥的贪污罪主要发生在其担任北京动物园副园长、陶然亭公园管理处园长期间。在主管动物园基建、110千伏输变电站拆迁、草库拆迁、北京动物园兽舍改造、陶然亭公园玉虹桥改建及休息游廊工程项目中球队在亚冠联赛中表现出色，让中国足球和中超联赛受益颇多。预计在产业环境优化下，越来越多资本（如恒大集团和阿里）或会加速介入，从而大幅提升中超联赛的观赏性价值；同时随着转播权销售的放宽，联赛整体的商业价值有望进一步提升，我们预计未来 年中超商业价值的CAGR有望保持在50%以上。

英超启示录：领先的俱乐部与股份分成制度构筑长期商业成功。英超联赛是世界上最受欢迎的体育联赛：

201 年赛季英超实现总营收29亿欧元，其中转播权收入达到11亿英镑，上座率超过91%；全球球迷超过6亿人；2012年曼联、切尔西和阿森纳分别以 .95亿英镑、 .2 亿英镑和2.90亿英镑收入排名英超俱乐部前 ；英超联赛的品牌与商业开发能力均远远领先于各大职业足球联赛。英超已经建立起门票、转播权销售、商业赞助与衍生品授权开发等4种主要变现模式，构建了平衡健康的营收结构。英超的商业成功得益于领先的俱乐部与股份分成制度、完善的联赛赛程管理制度、成熟的职业裁判制度，以及较早的国际化开拓，对于中国足球产业化与商业化的崛起具有重大的借鉴意义。